QDII2适时推出 QFII扩大10倍 B股或迎机遇

“目前QFII和RQFII占整个A股市场的比例约在1.5%—6%，我希望未来将扩大9倍或10倍。”中国证监会主席郭树清1月14日首次来到中国香港，他在亚洲金融论坛上的发言令昨日的中国资本市场为之振奋。

截至昨日收盘，沪综指报2311.74点，涨幅3.06%，深成指报9316.27点，涨幅3.31%，上证综指在经历上周震荡调整后，周一以一根近百点的长阳一扫市场迷雾，创出自1949点反弹以来新高，而深成指也将久攻不下的年线收归囊中。

郭树清还透露内地将在适合时间推广QDII2，并且考虑将RQFII(境外合格机构投资者)扩大到RQFII2(境外合格个人投资者)，鼓励更多不同层次的参与者投资A股市场。

适时推广QDII2

所谓合格境内个人投资者(QDII2)，是指在人民币资本项下不可兑换条件下，有控制地允许境内个人投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排，即此前市场一直热议的港股直通车制度。

与之呼应的是，在上周举行的2013年中国人民银行工作会议上，央行也提出2013年的主要工作包括积极做好合格境内个人投资者(QDII2)试点相关准备工作，同时稳妥推进人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点。

业内人士普遍认为，QDII2和RQFII2是相互配套和协调的机制，在目前人民币资本项不可兑换条件下，加深中国资本市场的开放度，完善资本市场环境。

“要推出QDII2和RQFII2，监管部门会还需要在相关规定上做一些微调，这需要一个流程。另一方面，监管部门本身也要投入一定的资源，包括人力和物力。而对于有意开展业务的金融机构来说，也要在机构内部构建好与之适应的框架。如果这些条件都成熟了，那么从经济环境现状来看，推出不存在其他问题。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时如此指出。

而谈到这对香港股市的冲击时，德勤中国研究与洞察力中心总监杜志豪昨日在接受媒体采访时也表示，中国研究出台QDII2是因为资金现在正流出内地寻找出路，但其对港股的影响仍有待观察。他指出，资金离开内地越发容易，这对监管机构构成压力，但QDII2并非资金流出的惟一且最大渠道，加上投资者除港股外也可考虑其他市场和产品。

额度有望扩10倍

在昨日举行的2013亚洲金融论坛互动环节，郭树清表示，希望更多的境外投资者进入内地参与资本市场投资。“当前QFII和RQFII占整个市场的比例在1.5%—1.6%，我希望在现有基础上能够乘以9或10。”

郭树清积极鼓励外资“抄底”A股。证监会公布的数据显示，2012年8月以来，QFII账户的建仓速度明显加快，8月、9月、10月，QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为2012年前七个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。

然而，对于QFII和RQFII额度扩大10倍入市是否会引发A股新一轮投资泡沫，大部分业内人士认为这有些“杞人忧天”。

“即便是扩大10倍，2万亿额度还不到A股一个月的交易量。并且监管层在分配额度时，也是分批分时段推出的，因此不会对A股产生足以吹大泡沫的影响。反而，当前A股市场的投资者信心仍然较低迷，扩大外资入市额度会增加内地投资者信心。”奚君羊表示。

德勤中国华南区全球金融服务行业组主管唐业铨也指出，鉴于中国内地对有关资本进行管治，即使RQFII2在国际上有需求，但难对A股市场有太大作用。

B股不再“寂寞”

值得注意的是，昨日郭树清还提到了被不少市场人士戏称为“鸡肋”的B股，郭树清透露前一日在香港和机构投资者谈能否推广RQFII2(人民币合格境外个人投资者)的可能，帮助B股投资者更好投资，提供更多选择。他强调未来内地会有更多金融工具创造出来了，并将改善内地投资环境。

郭树清表示，中国在许多层面追求人民币自由可兑换并在许多平台上推广，比如会创造双向FDI，同时支持双向投资组合的交叉投资。他表示，内地开始了一个由B股向A股转换的机制，证监会成立了一个联合小组以便更好进行信息、数据、知识的分享。

“我们会有一系列金融投资工具以组合拳形式打出来提供给投资者，其目的就是为了进一步提升我们投资的多元性以及创意性。”郭树清强调，“在国际市场可以发挥我们投资的实力和潜力，减少投资成本支出，提升投资效率。”

跨境流动年内开闸？

专家认为，郭树清在亚洲金融论坛上关于“考虑将RQFII扩大到RQFII2”的表态，表明中国在推进人民币自由兑换方面进行了新的尝试。奚君羊认为：“人民币跨境流动从机构投资者扩展至个人投资者，意味着人民币向自由兑换这一目标迈进了一大步。中国实现人民币自由兑换绝非一步到位，而是以品种的逐步增加来实现的。”他进而指出，从微观上来看，机构投资者并不能为每个人量体裁衣地解决投资需求，一旦开放个人人民币跨境流动，将很大程度上活跃市场人民币的交易。

虽然，郭树清并未透露RQFII2和QDII2正式推出的具体时间表，不过目前市场普遍认为，个人人民币跨境流动很可能在今年上半年开闸。郭树清还表示，中国可以将QFII和RQFII额度增加10倍。不过，也有市场人士担心，个人跨境人民币业务有可能加速中国境内居民资本外流，导致宏观经济波动，影响金融系统安全。因为企业跨境人民币业务有真实交易作为依据，有财务报表可查，但是个人人民币跨境业务则存在更大的不确定性。

对此，奚君羊则表示：“个人跨境人民币业务对金融市场的风险关键在于跨境流动的规模。央行在推进跨境人民币业务方面一直是有设定额度的，在数量上有控制。而且一旦个人跨境人民币流动正式开闸，监管机构势必会有严格的监管措施。因此，以央行试点的方式开展个人跨境人民币流动并不会对宏观机构带来多大影响。”