深陷“财务造假”风波，让刚刚复牌的万福生科（300268.SZ），连续两日封死跌停。

更有市场人士认为，基于证监会近期对各类证券违法案件的查处力度，万福生科很可能成为第一家退市的创业板公司，短期更存在股价进一步下跌的风险。

而就在一个月前，一款由万福生科4719万股作为质押品的信托计划才刚刚成立，如今“黑天鹅”事件发酵，迫使该信托计划不得已进入戒备状态。

借道中原信托融资6700万

去年7月27日，万福生科发布公告称，7月26日，控股股东董事长龚永福、杨荣华夫妇将持有的限售股共4719万股质押给中原信托融资，占万福生科总股本35.21%，股权质押没有期限，直到申请解除质押为止。

其中董事长龚永福已将手中所持全部股份质押，杨荣华质押了所持4019万股中的700万股。

不久后，中原信托“成长229期-集合资金信托计划（查询信托产品）”推出，经过漫长的推介期，终于在今年2月6日正式成立，共募集资金6700万元。

信托业内人士透露，此前推介时称，此款股权质押产品，龚永福以持有的万福生科限售流通股股票，为到期支付购买款提供担保。对应质押率三成，1.6倍警戒补仓线，期限一年，收益8.3%-8.8%。融资用途为增加个人对外投资所需资金、补充其实际控制企业流动资金或直接代控制公司采购原材料。

据上述人士透露，此款信托计划，质押价格应在3.5元/股左右，按股票质押价格的1.6倍设置警戒线，即当股价跌至约5.6元以下时，龚永福须向信托专户追加保证金或追加质押股票，否则信托公司则可强制平仓，处置抵押物。

北京某信托公司业务负责人表示，虽然这款产品质押率较低，以目前情况来看，虽然距离警戒线还有一段距离，但鉴于目前万福生科所处的僵局，还有很多未知定数，不排除股价持续下跌的可能，所以仍需高度重视个中风险，及时采取相应措施。

万福生科财务造假始于2012年9月湖南证监局的例行检查，并遭证监会立案调查。因2012年半年报造假，11月22日，深交所对万福生科及其高管进行了公开谴责。

就在前几日，万福生科再度披露公司自查报告，承认并公布较之前所言更加严重的造假行为，已从起初的上市后中报造假升级为欺诈上市。2008年至2011年公司有近一半的营业收入、几乎全部的营业利润和近九成的归属母公司股东净利润均为“造假”所得。2008年至2011年累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右。

根据相关规定，如果上市公司连续三年亏损或净资产为负，股票很可能会被暂停上市。此外，创业板有规定，上市公司连续三次被交易所公开谴责，将终止上市，这一切，都使万福生科步步逼近退市红线。

华泰证券认为，万福生科发生严重的财务造假事件，同时公司收入及净利润严重下滑。鉴于目前情况，无法对公司未来经营做出预测，建议投资者短期回避该股票。

而万福生科自身也发布重大风险提示公告，称仍在进行进一步自查，有关财务数据可能进一步变化；同时，公司可能会再次被深交所给予公开谴责的处分，从而可能存在被终止上市的风险。