海润光伏（600401.SH）近日因推出“每10股派发现金红利7.4元”的大红包而备受争议。该公司CEO杨怀进虽在近日就此做了一番解释，仍有“澄而不清”之嫌。《第一财经（微博)日报》记者了解到，就高额分红一事，江苏证监局已介入。

海润光伏2012年业绩并不尽如人意，靠各类财政补贴(4亿多元)才赚了207.6万元。此次高额分红，表面上看，这或许是对股东们的慷慨之举，但该公司的前十大股东（含高管）持股数占股比70%以上，因而这又被当成是变相输送利益给高管、大股东。

靠补贴盈利

去年，在大多数光伏企业巨亏的大环境下，生产电池片、组件等光伏产品的海润光伏营收49.66亿元，同比减少30%，创造净利润207.6万元。杨怀进解释，公司200多万元的净利润对一家这么大规模的企业来说，不算是什么值得炫耀的事情，企业的成本如销售、管理等方面的控制能力相对要高一些。

不过，200多万元的净利润，实际上与总计4.53亿元之高的财政补助有直接关系。按照一家券商的计算，这家公司扣除非经常性损益后，净利润仅为-4亿元。

这些补贴款项中，几笔较大的“赞助”分别是“新兴产业财政贴息资金”1.5亿元、“首次超百亿企业奖励款”4800万元、“科研经费补贴”6000万元人民币、某市财政补贴5000万元。

巨额财政补贴是该公司去年财报中的亮点之一。而另一项出手阔绰的分红则令人“看不懂”：其现金分红拟以“每10股派现7.4元”的方式进行。按该公司10.36亿股计算，总计分红高达7.66亿元人民币。2012年的分红额是当年公司净利润的300多倍，而且占该公司未分配利润的80%以上，这是否算是“失血式”分红呢？

“2012年我们没有赚到钱，这些分红是2011年及之前赚到的钱，我们带着小股民一起分红。”杨怀进说，他对于是否存在利益输送等市场质疑的重点并没有直接回答，而只是表示，“我不会抛掉股份逃走，我们不会把自己的利益放在股东利益之上。”

记者翻看财报发现，其2011年并非没有分红，在获得4.01亿元净利润的情况下，“每10股派息1.4元”的方案，力度远远小于实际亏损4亿元的2012年。

到底谁得益？

海润光伏的前十大股东的持股比例，占总股本的近75%，而且其中还不乏该上市公司的高管，因此，这种分红被指有可能是一种变相的利益输送。

海润光伏第一大股东为紫金电子，持有海润光伏25.27%的股份，而紫金电子则是江苏阳光集团100%的控股公司。海润光伏的前三大股东分别是紫金电子（持股25.27%）、江阴市九润管业有限公司（占比18.61%，下称“九润管业”）、杨怀进（持股13.57%），三者相加，或获得4.4亿元的分红。

在此前的部分公开资料中记者发现，九润管业执行董事任向东也兼着海润光伏的董事长之职；江阴市爱纳基投资有限公司同样是海润光伏的大股东之一，其持有海润光伏1110万股，其相关负责人与任向东则为亲戚关系。

另一方面，海润光伏在借壳ST申龙上市时，海润光伏控股股东——阳光集团及部分股东曾承诺：2012年，海润光伏归属母公司所有者净利润不低于5.1亿元，如果实际净利润未达盈利预测，全体股东将按比例以现金方式向海润光伏补足利润差额，因而在今年只有200多万元的净利润情况下，阳光集团及相关股东应掏出5亿元左右来补偿海润光伏。

假设阳光集团的5亿元补偿额全用来分红，那么海润光伏仍可能要通过自有资金2.6亿元左右做这一次给高管及大股东们的高额分红。不过，其中的最大受益者还是那些大股东或个人。

但海润光伏目前其实也并不富裕：截至去年年底，海润光伏的实际现金及现金等价物为8.5亿元，已同比降低了45%。

就这次“10股派7.4元”的高比例分红，相关证监部门在进行相应调查，其中江苏证监局也已在询问。