5年对外投资126亿元，扩建新的生猪产能760万头。雏鹰农牧董事长侯建芳逆势扩张背后涉嫌绑架二级市场投资者，其漠视投资者利益的做法广受批评。

上述5倍于现有雏鹰农牧体量的投资不仅面临产能严重过剩、资金来源、管理能力等诸多风险和挑战，更涉嫌在决策程序上违规。

以雏鹰农牧最近的一笔最大投资项目为例，今年3月15日，公司与吉林省洮南市人民政府签署了合作意向书；拟在洮南市相关区域投资建设优质商品猪养殖项目，年出栏生猪400万头；同时建设沼气发电、有机肥厂、饲料厂、生猪屠宰、肉制品加工等配套设施。该农业产业化综合体项目总投资约为56亿元，约5年内完成基建。

除了这份语焉不详的投资公告外，很难再查阅到关于这笔巨额投资的任何信息。雏鹰农牧与吉林省洮南市发生关系应该追溯到2010年12月，雏鹰农牧在吉林洮南市设立全资子公司，开展玉米、大豆等饲料原料农产品的购销、风干、储运业务，为公司提供饲料原料。该子公司注册资本5000万元。

不知道雏鹰农牧与吉林洮南市签订的农业产业化综合体项目的意向书是否有法律约束力？如此巨额的对外投资是否履行必要的程序和风险控制。根据雏鹰农牧2010年10月通过的《公司章程》第101条规定：董事会应当确定对外投资、购买或出售资产、银行融资、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易的权限，建立严格的审查和决策程序；重大投资项目应当组织有关专家、专业人员进行评审，并报股东大会批准。

此外，《公司章程》在对外投资上进行了详细的规定：公司对外投资(含委托理财、委托贷款，对子公司投资等)涉及金额或资产价值占公司净资产的50%时，由董事会审议通过后提交股东大会审议。

显然，雏鹰农牧在吉林洮南市高达56亿元的投资过于草率，相关投资决策不透明，是否经过充分论证，项目的可行性和投资收益等，投资者一头雾水。尽管这只是一个“意向书”，但这是与政府的合作，且公司早在3年前就开始在洮南市深耕，如无意外，该项目会正常推进。

截止2012年12月31日，雏鹰农牧净资产20亿元左右，在洮南市的56亿投资显然超过了净资产的50%。未来该项投资应该报股东大会批准，但问题是，如果股东大会届时否决了此项投资，雏鹰农牧又该如何收场？这似乎又从另外一个侧面佐证了，侯建芳对此项目获批信心满满，股东大会只不过是走过场或者被操控。

现在，雏鹰农牧应该详细披露该项目的论证过程，可行性研究、实施计划、资金来源以便让投资者有充分时间判断。我们相信，这样一个庞大的投资项目，绝非一时心血来潮，因为它关乎公司的未来和生死，一旦失败，雏鹰将陷入万劫不复。

与雨润集团一样，雏鹰农牧热衷于在全国各地大肆圈地建生态猪基地，其实质是农业项目可以获得大量政府补贴资金和优惠政策。新华社的深度调查显示：土地免费、财政扶持、收费减免等，一些养猪企业在借惠农政策扩张的同时，对农业的带动作用并不明显。

业界指出，国内一些上市公司热衷于养猪，并形成了一套独特的运作模式：先是夸大投资计划，向政府申请高额补贴和配套资金，自己用少量的投资便能建起新工厂，然后将低成本获得的土地资产，抵押给银行贷款，作为企业运转资金。而上市公司则将无偿获得的土地和资产计入利润，还可以通过上市公司发行新股获益。

这就是近几年生猪产能急剧膨胀的内生动力，其对农业产业的破坏性不言而喻。但愿雏鹰农牧与吉林洮南市的合作是个例外。