伴随着新《基金法》的落地实施，新入局者都在打着各自的算盘，其中保险资管被新旧竞争主体视为最大强敌。

保险系公募基金首单，很可能在人保、泰康、国寿这三家中PK产生。来自知情人士的消息显示，从先期准备到与监管沟通，在诸多觊觎公募领域的保险机构中，无疑属这三家最为充分与积极。

面对即将开闸的新领域，保险资管很清楚“扬长避短”的经营法则。资产规模动辄超千亿的管理体量及过往投资业绩，将令保险系公募会把更多竞争力放在固收类基金。与此同时，他们并不回避销售能力上的短板，而最有效的解决之道便是：允许保险机构代销基金产品。

首单PK：人保or泰康or国寿

保险系公募的首单悬念，或许将在人保、泰康、国寿这三家保险资管公司中揭开。

“人保准备最充分、泰康态度最积极、国寿体量最庞大，他们都和监管部门前期进行过深度沟通。”一位保险资管业人士透露，这三家中的任何一家，都可能成为保险系公募的破冰者。

人保资管的胜算在于，它是国内第一家保险资管公司，早在2006年便被获批率先开展面向保险公司的保险资管产品（类基金产品“安心收益”）试点。在“股债双杀”的2011年，“安心收益”年投资收益率6.90%，与229只开放式债券型基金和35只债券型券商集合理财计划相比，均排名第一。

在投连险产品运作上的一枝独秀，让泰康资管近年来收获了“投资眼光独到”的名声，其神秘从不露脸的投连险投资经理，更有“保险业王亚伟”之美誉。更值得一提的是，投连险的产品性质、管理方式与公募基金极为类似——它是唯一有历史业绩积累、面向社会公众的保险资管产品，且信息披露透明，投资范围涉及股票、债券等多个品种。

这种类似性决定了，像泰康等投连险做得比较好的保险资管，可以凭借在投连险上的口碑效应和客户积累，快速进军公募业务。按照一家保险公司相关人士所说，“只要将投连险产品的合同条款稍作调整，就可以直接转型成公募基金产品，且成本较低。”

而作为保险业“老大”，中国人寿也同样具备冲刺保险系公募首单的条件。至于在各领域都抢跑的中国平安，由于集团旗下已有一家基金公司，故再在资管公司名下冲刺公募的短期动力并不足。

体量优势：主攻固收类基金

与券商积极筹建基金公司所不同，在涉足形式上，保险资管更倾向于以事业部模式开展公募申请。

“采取事业部形式开闸公募业务，最大的好处就是成本低、改制快。”一家保险资管内部人士解释说，如果成立基金公司，短期内成本消耗太大。“当然，最后还要看监管的意思，从目前沟通情况来看，监管也还没有给予最后明确。”

据一家保险资管内部人士透露，关于保险资管涉足公募基金业务，监管部门目前还未出台相关细则，因此他们还没有递交正式的公募业务申请。但他表示，细则一旦出炉，他们便会火速递交申请，焦急的心态不言而喻。

保险资管的即将入局，让基金公司感受到了从未有的压力，他们将资产规模动辄超千亿的保险机构视为最大劲敌。近年来，保险资管积累了大量的保险机构客户群或准客户群，其资产管理规模相比传统公募基金体量更庞大。相比单纯追求相对收益的传统公募基金，保险资管“绝对收益”的特性令其更具市场竞争力。

这使得相比传统公募基金，保险资管在固定收益类基金产品上或许更具优势。一位保险资管负责人举例说，“由于管理资金体量大，我们在固定收益市场上具有一定话语权，配置得越多就越有优惠。相比之下，多数传统基金公司资金量较小，在固定收益市场上无法玩转，而只能更多地去配置一些高风险品种。”

销售短板：倒逼“保基”代销开闸

虽然热情高涨，但毕竟是新生领域，受访的多位保险资管负责人坦言：初期不敢冒进、重在扬长避短。

对于被其他机构视为劲敌，一家大型保险资管高管笑言，作为公募行业的“新兵”，他们没有太多的雄心壮志，只是把公募基金业务作为公司一个新的增长点，在未来很长一段时间内，公募并不会成为公司的业务主干。

他透露，公司初期只会发行两三只基金产品，先把品牌和口碑在公募业内建立起来。“由于监管政策以及委托人个性化的投资限制等约束因素，保险资管行业缺乏可比口径的历史投资业绩，使得个人投资者短期内对保险资管公司的投资管理能力难以客观评价。”

另一个关键原因是，相较于其他竞争主体，销售能力上的短板，将在一定程度上制约保险资管在公募基金业务上的做大做强。

一直以来，保险资管专注于保险资金的投资管理，主要以专户形式开展资产管理业务，几乎未涉足社会第三方财富管理市场，导致多年来保险资管产品化程度不高、销售主动性较差、挖掘客户能力欠缺。

因此，保险资管业人士建议，如果能够拓宽公募基金现有销售渠道，允许保险代理人销售基金产品，那么，保险资管涉足公募的销售短板将会迎刃而解。因为，每一家保险资管的母公司都有一批庞大的保险代理人销售团队。

事实上，证监会和保监会已经在积极推动此事。去年年末和今年年初，证监会、保监会先后就《保险机构销售证券投资基金管理暂行规定》征求意见，然截至目前未有实质消息传来。业内人士认为，保险系公募的破冰，或在一定程度上倒逼“保险机构代销基金”政策的落地。