编者按：六年五亏的京东方终于在今年一季度迎来了盈利，但是随即其立马推出了今年最大的再融资项目，定增460亿，同时也是其5次定增中最大的一次。京东方此次的做法引起了股民的集体讨伐，股民们纷纷指责其“无节操”，而 新东方此次募资能否成行、而业绩能否真正扭亏、能否真正惠及股民，依旧是一个疑问。

一问京东方：募投不及预期仍频频上马新项目是骑虎难下还是扩大产能

面板行业由于其特殊性，投资周期比较长，同时也并非是单向投资，但是频频画饼讲故事但“不给干货”的京东方这次是不是再度画饼呢？

作为A股 市场中最著名的烧钱王，京东方上市十年募资金额逼近300亿元，均投向面板行业，但是从以前的募投结果来看，京东方讲的各种故事均不圆满，2008年京东方定增募资部分投向合肥6代线，当时预计生产期平均税后利润8.24亿，但是该项目在2011年4月实现满产的情况下，仅仅实现1.24亿收益。而2010年定增的投向——北京8.5代线，于2012年8月实现满产，当时京东方预计生产期平均年所得税后利润为17.26亿元，不过根据2012年年报显示，在2012年财年中，其实现的收益为-2.06亿元。

而此次再次融资460亿巨资用以发展重庆合肥的8.5代线，是已经骑马难下无奈再扩大产能继续讲故事，还是转型扩产依旧待考证，而京东方画的这个大饼最后能否成型，也值得商榷。

二问京东方：业绩亏损缘何仍被国资青睐 投资逻辑何在

京东方作为A股市场中著名的不死鸟，京东方上市十年总计获得政府补贴11.59亿，其中2009年获得7亿补贴，让A股市场上众公司颇为眼红。

但是政府的“哺乳”却并未见效，京东方近六年来五次亏损，但是依旧被政府和银团贷款看好，最近的合肥8.5代线和重庆8.5代显示器生产线项目中，460亿的融资额已经被三地国资落实了近半，而有分析人士也指出，剩下的两百多亿可能更多接盘的仍然是国资。

一位机构负责人对这个逻辑颇为不理解，其曾经提出这样的质疑“何以各地政府会对一个越亏越投、越投越亏的项目如此青睐？除去京东方自己提出的不怎么可靠的盈利预期，地方政府认为京东方项目值得投资的原因，究竟是什么？”