在2009年10月29日到2013年8月19日不到4年的时间里，东方雨虹共出现185次董监高及相关人员股份变动，平均几乎每周都会有董监高发生减持，而减持金额累计达到2.76亿元

■本报记者 关 欣

9月9日，东方雨虹（002271.SZ）推出非公开发行预案，拟募集资金总额不超过12.73亿元。

但有投资者对此定增方案提出质疑，认为该方案旨在公司股权激励的顺利实现，从而为部分高管及员工“谋利”。

值得关注的是，在不到4年的时间里，东方雨虹共出现185次董监高及相关人员股份变动，减持金额累计达到2.76亿元。而东方雨虹4年的净利润一共才只有4.70亿元，现金分红数额合计仅1.70亿元。

投资者不禁要问，东方雨虹到底造富了谁？

欲再造一个“东方雨虹”？

2013年上半年，东方雨虹实现营业收入16.33亿元，同比增长31.19%；净利润9732万元，同比增长70.32%，扣非净利润8391万元，同比增长107.29%。

借此利好，9月9日东方雨虹推出非公开发行预案，拟以不低于22.39元/股的价格非公开发行不超过5700万股，预计募集资金总额不超过12.73亿元，拟3.62亿元投入唐山年产4000万平方米防水卷材及4万吨防水涂料项目（以下简称“唐山项目”）、2.54亿元投入咸阳年产2,000万平方米防水卷材及4万吨防水涂料项目（以下简称“咸阳项目”）、1.57亿元投入徐州年产9万吨防水涂料项目（以下简称“徐州项目”）、1.46亿元投入锦州年产2000万平方米防水卷材项目（以下简称“锦州项目”）、1.05亿元投入德州年产1万吨非织造布项目（以下简称“德州项目”）以及2.50亿元用于偿还银行贷款。

根据项目可行性研究报告 ，除唐山项目、德州项目建设期约为2年外，其它3个项目建设期均约为1年，项目完全达产后，唐山项目预计每年可实现销售收入13.06亿元，税后内部收益率30.08%；咸阳项目预计每年可实现销售收入8.03亿元，税后内部收益率28.82%；徐州项目预计每年可实现销售收入9.39亿元，税后内部收益率41.00%；锦州项目预计每年可实现销售收入5.03亿元，税后内部收益率23.87%；德州项目预计每年可实现销售收入1.48亿元，税后内部收益率9.33%。

这意味着，上述项目完全达产后，可为东方雨虹新增销售收入约37亿元，而公司2012年的营业收入也才29.79亿元，相当于再造了一个“东方雨虹”。

股权激励考核条件大大降低？

但有投资者对此定增方案提出质疑，认为该方案旨在公司股权激励的顺利实现。

此前，东方雨虹刚公布了限制性股票授予完成的公告。与激励草案修订稿相比，公司限制性股票激励计划授予数量由1800万股调整为1701.4万股，激励对象由344人减至311人，授予价格由7.03元/股调整为6.83元/股。激励对象所授予的股份数量也有相应的变化。

据之前的激励草案修订稿显示，此次东方雨虹激励计划锁定期为1年，解锁期4年。该激励计划设定的考核条件为：以2012年净利润为基准，2013年至2016年，东方雨虹净利润增幅分别不低于25%、55%、95%和145%；加权平均净资产收益率不低于13%；锁定期内，净利润及扣非净利润不得低于最近3年的平均水平且不得为负。

投资者提出，若此次定增方案顺利实行，那么以净利润为考核的激励计划考核条件无疑大大降低，其激励作用或有限，而显而易见的是目前股价与授予价格之间巨大的“套利”空间。截至9月10日，东方雨虹股价收于25.15元，高于授予价格18.32元/股。