一、主线下的机会和风险

下半年宏观经济面临较大的困难，通胀回落低于预期（下半年可能持续高位），经济增长放缓，也就是面临-滞涨局面，央行表态调控政策不放松对市场预期打击较大。从行为分析角度看，经济三大目标中，未来高层将在调结构重点发力，包括积极财政政策的使用和进行经济结构调整，在这条主线下，我们看好地方国资整合题材，并同时对部分短期题材刺激的品种谨慎，比如航空。

二，为什么我们看好地方国资整合的机会（机会）

1，地方融资平台压力下，地方政府必然提速国资整合

从行为分析角度看，下半年宏观经济比较复杂，面临高通胀和经济增长放缓的困局，而地方融资平台债务和房地产调控的不断刺激，地方政府的财政压力面临较为困难的局面，除了卖地以外，进行国有资产证券化将是一条必须要走的道路。

我们此前对此继续过分析，主要看好一些业绩比较差，存在较大重组预期的地方国资壳公司，而对于自身业绩比较稳定，股价较高的品种则需要回避，因为可能遭遇地方国资大股东的减持。

2、受制于重组新规，当前不少地方国资壳资源价格低廉，存在较大的回升空间

受制于5月中证监会出台的重组新规对重组的高要求，我们发现本轮市场调整下来，地方国资的壳资源价格出现大跌，跌幅远超市场，反映了当前市场预期比较悲观。

从行为分析角度来看，在地方政府财政压力增强，进行资产证券化动力很足的背景下，当前的较低股价的壳资源有望引来一个重组预期的炒作，股价存在较大的回升空间。

三、为什么我们看空航空板块（风险）

诚然从高铁事故后，航空板块短期出现一定的涨幅，但我们认为这不可持续，典型的借利好短炒的行为。

一个板块要有中级行情，必须要有过硬的业绩表现和良好的预期，也就是“路遥知马力”，未来航空板块面临高油价，利润增长明显放缓，催化剂缺乏，如此背景下中短期均面临回调压力，尤其在前期受刺激上涨后，我们建议投资者面对类似炒作要谨慎，快进快出。