美联储暂时没有推出QE3，外围市场环境对行情影响力度减弱，汇丰制造业PMI初值显示国内经济基本面运行平稳，不存在急剧恶化的情况，而市场处于历史估值低位，都对行情企稳形成重要支撑。不过短期市场将面临央行紧缩银根的重要冲击，而进入半年报披露末期，业绩不及预期公司也存在一定个股风险，目前市场整体还不具备强势上涨的契机。围绕2600点一线继续震荡，构筑多重底部可能是未来一段时间市场运行的主要方式。投资中应适当控制仓位，维持波段操作思路，短期行情再现剧烈震荡的可能性较大，可利用市场波动，逢低关注估值处于历史低位的周期类个股和抗通胀主题下的资源品。

经济“喜”VS资金“忧”

国内市场环境仍不明朗，虽然经济基本面运行可能存在短期好于预期的数据表现，但央行继续紧缩银根将对目前根基不稳的市场形成直接打击，市场难免重新走入震荡过程。

23日汇丰发布了8月份中国制造业采购经理人指数（PMI）初值，数据显示汇丰8月份PMI为49.8%，一改连续4个月下滑趋势，出现小幅反弹，虽然还处在50%的扩张临界线以下，但较7月份49.3%上升0.5个百分点。从汇丰PMI分项数据看，新订单指数创49.2%的一年新低，但新出口订单却有明显回升，国内需求走软是经济弱势的主要原因。不过，PMI数据的整体回升意味着国内经济重现2008年单边大幅下滑的可能性较小，经济硬着陆风险非常有限，这将明显缓解市场对经济二次探底的担忧情绪。

此外，从中国物流与采购联合会发布的7月份PMI数据来看，7月份工业生产稳健，钢铁等工业生产明显回升，基本面整体运行态势良好，这与汇丰数据显示的结果基本一致。本周公布的8月份中国PMI数据低于预期的可能性应该不大，基本面应该支持行情继续回暖的趋势。