能和巴菲特扯上关系的A股上市公司并不多，大杨创世(600233，收盘价15.53元)就是其中之一。然而，即使是股神的光环也有褪去的时候。随着今年1季报和中报业绩快速下滑，该公司从加工企业向品牌服饰转型之路似乎正经历着一段阵痛期。

内外销售均跑输同业

作为市场上的高端西装生产商之一，大杨创世并不是被每个消费者所熟悉。但如果谈到该公司与股神的故事，却有很多投资者都能津津乐道——2007年10月，巴菲特造访大连，参与了一家新工厂的开幕仪式。据巴菲特回忆，刚进酒店5分钟，就有两人冲进房间，开始把量尺绕到他的身上。没过多久，大杨创世就将定制西装给他送了过来。

2009年9月，大杨网站贴出了一段宣传视频，内容是关于巴菲特对他身上的“创世”牌西装赞不绝口。令人惊讶的是，大杨创世股价在当月狂飙74%，又在随后1个月上涨了30%。有了巴菲特的光环，公司股价竟在短短两个月时间里轻松翻倍。

然而，从2009年11月至今，近两年时间过去了，该股股价不涨反而下跌了13%。今年下半年以来，大杨创世累计下跌8%，跑输申万纺织服装指数10个百分点。难道股神的光环已然褪去？

从大杨创世披露的财报可以看出，今年1季度，公司净利润1418万元，同比下降37%；上半年，净利润3934万元，同比下降近21%。服装加工销售毛利率为32.7%，较上年同期下滑0.99个百分点。对于业绩下滑的原因，公司解释称，主要受产量下降、成本费用相对增长以及税负上升等因素影响。

上述负面因素是否对整个行业都造成了同样的影响呢？事实似乎并不如此。主营业务同样是西服的希努尔(002485，收盘价23.08元)上半年实现净利润7191万元，同比增长33%；西裤生产商报喜鸟(002154，收盘价14.48元)上半年净利润9265.13万元，同比增长65.02%；老牌西服公司雅戈尔(600177，收盘价10.10元)中报净利润增长44%，上半年53.9亿元的营业收入中有近12%来自西服，达到6.3亿元。

大杨创世营业收入中只有34%来自国内销售，另有31%和34%分别来自欧美和亚洲地区。今年上半年，其亚洲、欧美地区销售分别下滑4.6%和5.3%。相比之下，希努尔与报喜鸟分别同比增长19%和26%。内销方面，大杨创世同比下降24%，但其他西服上市公司同期却集体上升，其中希努尔同比增长24%，报喜鸟则大增64%。

公司称半年度指标基本完成

大杨创世的品牌包括创世、凯门和YOUSOKU：创世主打高端人群；凯门定位商务职业装；YOUSOKU是专为年轻消费者推出的直销正装品牌。广发证券认为，上半年该公司欧美业务整体下滑近16%，国内自有品牌创世、凯门销售下滑15.5%，原因主要是部分团购订单在中报中未确认收入。

然而，这并不足以解释为何上半年公司国内外销售均跑输同业。团购业务的弹性较大，收入确认有可能带来短期业绩波动。但如果未来某年也存在收入确认的问题，是否意味着业绩下滑将成为一种“常态”？

值得一提的是，公司曾在2010年报中提出2011年经营计划：实现营业收入12亿元，营业利润2.3亿元。但今年披露的中报却显示，上半年营业收入3.76亿元，营业利润7038万元，净利润3934万元。半年的营收和利润均不及计划的三分之一。但该公司仍确信“基本完成了预期的半年度指标”。

对此，大杨创世证代潘丽香表示，公司的确是这么判断的，因为上半年相对是淡季，下半年业绩会更好些，管理层认为预期的半年度业绩就是现在的水平，并且预计不会影响全年目标的完成。