在A股目前所有板块当中，银行股虽然不算是热点板块，但其以丰厚的业绩、以及低估值的防御功能，往往能够在弱市中成为中流砥柱。近期大市表现较为反复，多数呈现了“一日游”的行情，但是，作为防御板块的银行股表现却是明显优于大盘。加上近期上市银行 2011年成绩单陆续出炉，部分中小市值、绩优银行股或将成为投资者的“避风港”。

预计去年上市银行业绩大增28%

自大盘在创出2132点的近期新低之后，市场的表现比较反复，周二一条长阳线包住了前两个交易日的阴线，沪指更是以92点的指数升幅，以及4.18%的涨幅创出了27个月以来的单日涨幅之最。在近段时间的行情中，市场上并没有出现持续的热点，相反地，第一家上市银行业绩的预告让市场再度关注这个防御性的板块。

对于上市银行2011年的成绩单，大部分机构研究都认为应该是超预期。2011年，在从紧的货币政策和日趋严格的监管政策之下，商业银行放贷资金捉襟见肘，对于仍然以息差收入作为主要盈利来源的我国商业银行来说，盈利能力无疑受到重重考验。既便如此，上市银行仍然交出一份让投资者满意的成绩单。就以首份上市银行业绩预告来看，浦发银行[9.42 2.39% 股吧 研报]业绩快报显示，2011年该行实现净利润总额272.36亿元，同比增长42.02%。

也有行业研报认为，预计2011年全年上市银行净利润同比增速28%，2012年银行业净利润同比增速将会达到18%-20%。另外，机构普遍预测2012年银行累计利润增速将呈现前高后低的态势，一季度应该为利润增速的最高点。做出此判断的原因，一是净息差的高点出现在一季度；二是由于2011年一季度净利润基数相对其他季度较低。

估值长期处于历史低位

前期，在大市偏弱的情形下，银行股的走势还是相当抗跌，表现明显强于大市。近日多家券商发布银行业研究报告，机构普遍认为，资金环境好转、利润稳定增长、以及低估值使得银行股板块已经具备较高的安全边际，未来银行股有望展开一轮估值修复行情。

从估值的角度去看，银行股存在由来已久的估值优势，一直是弱市中的“避风港”。经记者的粗略统计，2011年银行板块估值处于历史最低位，而2011年投资银行板块也取得较好相对收益。受众多不确定性因素的影响，银行股估值一直处于受压制状态。截至2011年12月的数据，银行板块整体静态PE6.99倍、PB1.39倍，并且长时间处于历史低位。而在整个2011年度，银行板块赢得了很好的相对收益，跑赢沪深300指数14.47%。

目前，虽然银行板块的估值水平并不算高，但是提升空间也不算大。银行股投资收益可能会伴随业绩而启动。2012年上市银行净利润增速可达20%左右，在银行估值水平变化不大的假设下，银行板块可带来20%左右的投资收益。经过上述对银行股明年业绩的预判，一季度的业绩出现高点，银行股的投资收益也将会显现。