广东养老金何时入市以及入市资金多寡的争论尚未结束，但可以确定的是，一旦养老金委托投资正式启动，其中相当规模的资金将流入债市而非股市，这对债券市场显然是一个中长期利好。作为债券市场参与者之一的基金公司也早已为此摩拳擦掌，跃跃欲试。

600亿资金将流入债市

在广东养老金将入市的消息传出初期，A股市场曾一度为此反应强烈。信达澳银固定收益部总经理、信达澳银稳定增利分级债券基金拟任基金经理孔学峰对《第一财经（微博)日报》记者表示， 养老金推出的背景在于股市持续低迷、需要长期资金介入，具有托市的意味，从这方面推测，正式投资时间应该会较快，预计二季度成行的可能性很大。

但实际上，养老金的投资必然像社保基金那样遵循审慎的投资原则，千亿资金中能够进入股票市场的部分不会太高。以4月3日全国社保基金理事会理事长戴相龙在博鳌论坛上的表态来看，广东千亿养老金投入股市的比例应该在20%左右，而养老金入市的最高比例将在40%。换言之，更多的资金将会流入债券市场。而据此保守估计，年内或至少有600亿元资金分批流入债市。

不过，40%只是一个最高比例，过往9年以来，社保基金配置股市只有20%左右的比例，养老金进入股市的比例理论上也不可能达到40%的上限。因此，其进入债市的比例就很有可能远高于60%，即资金超过600亿元。

而基金公司对此事件的分析也均基于这样的数字。孔学峰认为，社保理事会3月19日与广东省政府及有关方面签订了委托投资的协议，资金会分批到位。就广东一省而言，养老金规模约为1000亿元。出于审慎的原则，预计投资的品种会以债券为主，比例可能不会低于60%。

显然，未来养老金有望成为债市最为重要的机构投资人，这对债券市场是一个中长期利好。不过，基金经理们都认为，与目前债券市场已达22万亿元的规模相比，600亿元资金显得微乎其微，短期影响或许有限。

国投瑞银优化增强债券基金经理李怡文对本报记者表示，养老金规模大、资金来源稳定、投资期限相对较长，其投资债市将给债券市场带来中长期的利好。但考虑到目前债券市场的规模已超过20余万亿元，短期内，广东养老金入市对债券市场的实际影响不会太大。

上投摩根基金投资组合经理李真认为，养老金将分批入市，且600亿相对于22万亿总量的债市规模而言，利好程度温和。但考虑到全国的养老金总量，债市发展或已进入全新阶段。