根据证监会公布的截至5月24日首次公开发行(IPO)在审企业情况表，北京恒信玺利珠宝(下称恒信珠宝)的IPO申请已被受理。公开信息显示，北京恒信玺利珠宝股份有限公司是在2012年1月在北京证监局进行辅导备案登记，准备上市相关工作的。

　　北京恒信玺利珠宝网站的信息显示，恒信珠宝成立于2000年，旗下拥有珠宝品牌HDP、婚戒品牌I Do、电子商务平台Ooh Dear 三大品牌，该公司创始人、董事长为李厚霖。

　　事实上，这已经不是恒信珠宝第一次申请IPO。公开资料显示，恒信珠宝的上市申请曾于2011年3月被受理，当年9月被撤回申请；此次卷土重来，其保荐机构也由原来的平安证券变更为中信建投。

　　中国网财经查阅相关资料后发现，虽然恒信珠宝二度冲击IPO似是做了万全的准备，但鉴于珠宝行业本身在中国发展不规范、且属于资金密集型产业，加之最近两年来上市珠宝企业质量问题、财务问题等接连爆发，拟上市企业又屡战屡败，恒信珠宝的IPO之路或许不是一片坦途。

　　保荐商变更猜想：平安证券劣迹斑斑 难托重任

　　根据证监会信息，恒信珠宝系二次申报IPO，值得注意的是，此次申报IPO，恒信珠宝的保荐机构由原来的平安证券，悄然变更为中信建投证券。

　　拟上市企业在二度冲击IPO时更换保荐商已不鲜见，或者可以说，更换保荐人成为一些企业二次上会前的“必修课”。更换保荐商的最主要原因不外乎追求知名度更高、规模更大的券商，因为相比之下，这些券商保荐的“质量”更高。

　　自IPO重启以来，平安证券一直是“保荐大户”，但也因此种下诸多“恶果”：从胜景山河造假上市被否，未经许可擅自修改爱尔眼科、华测检测的招股说明书，再到贝因美因高新技术资质造假而被处以罚款，一桩桩隐瞒、违规操作甚至造假事件，无不折射出平安证券在内部管理和风险控制方面暴露出的致命伤。

　　此外，创业板中近半数平安证券保荐的公司业绩出现了变脸。根据媒体统计，创业板316家上市公司中，2011年年报业绩同比出现下滑，即变脸的公司共有88家，其中由平安证券保荐的有17家，占到五分之一；而整个平安保荐的创业板公司共为39家。

　　与拟上市公司直接相关的平安证券投行部也在去年遭遇了重大变故。2011年8月底，市场就传闻“平安在上海的投行人员二三十人全部都要走光，一部分去第一创业，一部分到华林。”随着众多上市公司发布更换持续督导保荐人的公告，传言得到证实。

　　如此看来，恒信珠宝在二度冲击IPO时更换保荐商，似乎是个既明智又无奈的选择。

　　珠宝行业乱象：财务造假层出不穷 质量问题集中爆发

　　纵观珠宝行业本身，其在中国还不够发达：目前我国人均珠宝消费水平由2000年的10.2美元提高到了2009年的18.8美元，而与发达国家比较却仍属偏低，2009年美国和日本的人均珠宝消费额达154.7美元和89美元，分别为中国的8倍和5倍。目前国内高端市场，主要被蒂凡尼(Tiffany)、卡地亚(Cartier)等国际珠宝巨头所垄断，而国内亦诸多中小零售商穷追猛赶，处在“夹心层”的恒信珠宝处境可谓逆水行舟，不进则退。

　　另外，国内珠宝行比较零散，没有较为完整的系统，所以容易造成资金分散；此外，安全保管、防盗问题都需大量资金，而珠宝行业资金流通缓，但资金数目大，很容易引发公司内部个人卷款逃跑问题。

　　以我国珠宝饰业首家股份上市企业西安达尔曼公司为例，该公司于1996年12月在上海证券交易所上市，2003年，公司主营业绩由2002年的3.16亿元下降到2.14亿元，亏损1.4亿元，每股收益为-0.49元。同时出现重大违规担保事项，涉及人民币34530万元、美元133.5万元；出现重大质押事项，涉及人民币51843万元。中国证监会从2004年6月3日起对该公司“涉嫌虚假陈述行为”进行立案调查。随之而来的是公司股价骤降，2005年3月，该股被终止上市。而实际控制人许宗林早在2004年初就已经携款逃往国外，给公司留下了巨额债务。

　　除了已退市的达尔曼，2010年和2011年，阮仕珍珠因涉嫌财务造假、千禧之星因将加盟店收入归为批发收入粉饰财务报表，首发申请均未获证监会通过。2011年5月，CC卡美珠宝决定撤回其在美国的上市申请，撤回上市申请的理由是由于市场环境的恶化。2011年6月，原在纳斯达克上市的福麒国际无奈摘牌退市；其原因是因为该公司年报因有问题而遭到会计师的拒绝签字。

　　此外，已上市的珠宝企业日子也不好过。2011年12月，备受瞩目的周大福在香港上市首日便跌破发行价，市值一日之间蒸发120亿。近期德银发表报告，将周大福全年盈利预测下调3.8%至63.02亿元，原因是消费气氛疲弱。

　　此外，质量问题也成为了上市珠宝企业的一大隐患。2012年4月，老凤祥先后两次出现在陕西和山西质检局通报的贵金属质量不合规“黑名单”上；2010年底，周生生被媒体曝出18K金手链含金量不达标。

　　一系列问题犹如阴云般笼罩在珠宝行业，恒信珠宝选择此时冲关上市，前途难测