个股点评：

东信和平：业绩稳定增长，静待市场启动

东信和平 002017 通信及通信设备

研究机构：中信建投证券 分析师：戴春荣 撰写日期：2012-03-22

盈利预测和评级

公司2011年业绩增幅基本与行业平均增幅水平相同，2012年最大看点为国内社保卡和金融IC卡的大量发放。按《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》要求，“十二五”期间社保卡发行量将超过8亿张，2011年末发行量大约为1.9亿张，未来3年有6亿张的市场空间，公司凭借保卡市场的份额优势，未来业绩将显著提高。金融IC卡替换磁条卡也有20多亿张的市场空间，将成为公司业绩高增长的潜力市场。我们预测公司2012年净利润增长26.66%，2012-2014年公司EPS分别为0.21元、0.28元和0.39元，对应PE为64.05、48.04和15.00倍。虽然目前公司估值较高，但考虑到未来社保卡和金融IC卡市场的巨大空间，市场一旦启动公司业绩将取得大幅增长。我们暂时给予“中性”评级，6个月目标价14.0元。

卫士通：受益等分保护，政府军工快速增长

卫士通 002268 计算机行业

研究机构：国金证券 分析师：易欢欢 撰写日期：2012-03-28

业绩简评 卫士通发布 2011年年报，营业收入和净利润为5.08亿和8650万，同比增长34.44%、32.86%，对应EPS 为0.50元，基本符合预期。

经营分析 一体化安全集成与服务需求强劲：公司的主体支撑业务正在从单机销售向以安全集成与服务带动核心产品销售的模式发展，安全集成与服务收入规模在2010年过亿以后，2011年又保持了快速增长，反映了用户不仅仅需要单独的加密与安全服务，而是需要在提供安全产品的基础上，同时为用户提供一体化的安全网络集成与应用集成服务。

受益等分级保护、军工政府电力行业收入增速较快：信息安全等分级保护制度的出台将使行业面临巨大发展空间。2011年，公司签署了多个政府部委以及军工行业的等分级保护项目；同时，公司的电力系统专用安全设备在国网、南方电网中标多个重大项目，电力行业收入保持较快增长。

新业务领域拓展顺利：在移动支付业务方面，公司控股子公司成功获得支付牌照，并完善了支付系统及相关网站，初步建立了支付系统运营中心，打造了O2O 移动电子商务平台 Mo 立方，运营团队逐步形成；盈利调整 维持前期盈利预测：EPS 2012/2013为0.676元、0.91元，目标价位18元，对应27X12PE，维持“买入”评级。

投资建议 公司受益等分级保护建设，军工政府电力行业应用深入。

威创股份：大规模显示应用仍看威创股份

威创股份 002308 电子行业

研究机构：宏源证券 分析师：胡颖 撰写日期：2012-04-26

公司今天发布了2012年一季报，实现营业收入1.89亿元，同比增长16.47%，实现归属于上市公司股东净利润5570.77万元，同比增长11.67%， 基本EPS0.09元：

一季度属于全年淡季：从去年一季来看，营业收入占全年比17.82%。2012Q1毛利率42.91%，比去年全年41.36%略有上升。

销售费用率略有下降，但管理费用大幅增长：公司的销售费用率从去年1Q 的15.67%和去年全年的17.52%，下滑到14.98%，公司销售费用控制得较为谨慎，但是从全年的情况来看，今年新产品LCD 大规模显示屏和UCC 的推广将发生一定的销售费用；而管理费用率开始由去年1Q 的12.85%上升到17.46%，公司表示是因为报告期内，研发人员人数的增长导致的研发投入增长所致，全年来看，研发费用会保持和去年同等规模，整体影响不会太大。

大规模显示应用仍看威创股份：我们参加InfoComm China 2012展会时了解到，虽然目前的面板厂家很多，但是有应用集成能力的厂家仍只有威创、三菱电机等VW 的行业巨头；LCD 面板厂家仍是以面板生产为主，产品比较适合普通的消费市场，工业性应用很难见到； LCD 3mm 缝隙的产品，预计5年内不会有突破。

投资预测及评级：考虑到一季度是全年淡季，公司预计今年年中将搬到新产房，UCC 即将开始推向市场，我们仍维持前期预期，毛利率因新产品的推广全年仍维持在52.76%，在股权激励费用摊销值减少近1k 万的基础上，销售费用和管理费用略有增长，全年维持18.3% 的费用率水平，EPS 维持前期预期，我们预计2012-2014年EPS 为0.56元、0.76元、0.97元，重申“买入”评级。