公司业绩上演“过山车”

不过，在游资爆炒公司股价的背后，公司业绩表现却玩起了“过山车”，考验着投资者的心理承受能力。

因为此前，科恒股份2011年业绩大幅飙升的关键得益于存货利得的大幅增值，并不是靠公司核心竞争力的提升。

据公司披露的招股书显示，公司2011年全年实现营业收入突破10亿元，同比增长200.63%；净利润首次过亿达到1.88亿元，同比增长429.24%；毛利率则在2010年的基础上大幅增至27.16%。

公司称，存货余额逐年增加，主要是由于生产经营规模扩大所致。其中，2011年末存货余额增幅较大则是由于原材料价格上升，使得存货在数量降低的情况下，存货余额出现大幅增长。

前述资深券商保荐人士称，作为一家原材料稀土95%依靠购买的加工型企业，科恒股份未来仍将面临原材料价格上涨的风险。

“如果公司未来无法再获取存货利得，或稀土价格出现大幅波动，这些都势必会对公司的业绩造成不利影响，其业绩稳定性令人担忧。”该人士强调。

可以佐证的是，公司最终以48元/股的价格，低于行业平均水平发行的背后就为公司业绩上演“过山车”打下了伏笔。

按公司说法，公司此次公开发行定价48元对应的市盈率为12.94倍。按深圳证券信息有限公司2012年7月24日发布的证监会行业分类公司所属行业平均市盈率，公司所处行业的平均市盈率为32.69倍。