半年报业绩或有下滑

从7月16日披露的四家企业以及此前披露的招股书来看，财务数据的截止时间都是到2011年底；其上半年经营业绩如何，受到了各方关注。一家华南券商的保荐代表人表示，要提交半年报以后再披露上会的话，在上半年经济下滑的背景下，相信不少拟上市公司的经营状况未必如意，而未来监管部门也会淡化盈利方面的审核。

他指出，相当部分企业撤回上市申请，不少是因为业绩大幅下滑，也有部分是无法回应监管部门在反馈意见中的质疑；不过相信在未来监管部门审核中，反而是会注意到一些高成长的公司；基本上没有公司是因为盈利能力低而终止发行，但财务数据要真实反映实际，投行不能过于包装拟上市公司的成长性。

该人士也称，某些企业为了发行获得高价，圈到更多“真金白银”，而券商也为了多赚承销费，可能会加大业绩“粉饰”的力度。比如一旦出现应收账款过大的情况，某些中介机构就会帮企业，寻找第三方把这些应收账款“买断”，从而使得经营活动的现金流情况看起来更“顺眼”，应收账款余额也不至于太大而显得突兀，一旦上市成功，拟上市公司就会向这些第三方归还，这种财务处理有一定技巧，外人并不容易看穿。

新股发行或有放缓？

此前证监会负责人称，随着近年来新股发行改革不断推进，二级市场自身的运行态势已经是影响新股发行的重要因素。

“新股停发可能性不大，但感觉到审核节奏比以前有所放缓。”一位华东券商的保荐代表人认为，自今年初实施预披露新政以来，一般拟上市公司从披露招股书到上会大概在一个月，而现在这一时间段已经有所拉长，而从递交企业材料收到监管反馈的时间，也比之前有所放慢。

Wind资讯数据显示，目前已经通过审核并且等待发行的公司一共有115家。

上述保荐代表人指出，相对海外市场而言，目前国内市场的发行市盈率依然较高，因此有不少企业在资金短缺背景下，也愿意在弱市下发行；而随着和国际市场接轨，市场行情不好之下出现IPO的节奏放缓，其实也不足为奇，最近一段时间市场表现不佳，香港和美国市场的IPO节奏也有所放缓；而目前国内已经过会而并未发行的公司已经很多，消化也的确需要一定时间。