史玉柱淡仓真面目

史玉柱关于卖出淡仓为积极做多之说，则被指挑战市场对香港好仓、淡仓基本概念理解的底线。

港交所对淡仓的定义是，假如你：（1）根据借贷协议借入股份；（2）你有责任卖出相关股份；（3）如相关股份价格下降你有权收取款项，或如（4）如果相关股份价格下降，你有权避免损失，那么你就属于淡仓。

史玉柱向港交所提交的权益披露数据显示，自2012年6月4日起，史玉柱持有的淡仓比例逐步上升，淡仓占总股份比例从0.19%升至9月6日的0.65%，如史卖出淡仓做多之说属实，那么，其所持淡仓比例应有所下降，但实际上，史玉柱所持淡仓比例在升至0.65%后就一直没有变动。

由此观之，截至目前还无法看出史玉柱有任何积极做多民生银行H股的动向。实际上，今年上半年以来，史玉柱不仅没有做多，反而是在做空民生银行H股。

民生银行8月23日披露的半年报显示，“Vogel Holding Group Limited（由史静女士全资拥有）持有本公司3.44 亿股H 股之好仓（其中的1320万股H 股乃涉及以现金交收的期权）及3760万股H股之淡仓（其中的1320万股H股乃涉及以现金交收的期权）”。

上述信息表明，史玉柱持有的3760万股H股淡仓中，仅有1320万股涉及以现金交收的期权，余下2440万股属于从国际大行手中借入的民生银行H股，用于在二级市场直接抛售。

对此，上述深圳资深专业人士分析，“实际上，史玉柱对民生银行H股是短空长多，他所建立的期权仓位均已对冲，几乎是零风险。而短期抛售民生银行，目的是将来在更低价位买回来。”

民生银行半年报显示，史玉柱的好仓淡仓中同时拥有1320万股民生银行H股期权，说明史玉柱所说卖出看空期权淡仓交易风险早已被其对冲。

值得关注的是，早在6月30日前，史持有的民生银行H股淡仓就已达到目前的3760万股，但8月6日曾发生一笔建立1320万股淡仓交易，而其所持淡仓总数无任何变化。

香港及A股市场多位专业人士分析认为，史玉柱的淡仓可随时调整，时刻不停地做对冲交易。

上述专业人继而称，史身为公司大股东兼董事，只要开设淡仓就意味着对好仓对冲，也就意味着实实在在地要做空，这肯定会被当成负面消息高度关注。那些沽空民生银行H股的国际大行更不会放弃这一绝佳狙击良机和借口。

而前述深圳投资人更是一针见血地指出，“史玉柱对民生银行H股操作短空长多已确定无疑。在近期发生的大举沽空民生银行交易行动中，他也是做空民生银行的一分子”。

香港经济通数据显示，在本轮民生银行沽空高峰的9月5日，市场沽空数量不过4632.5万股，与之相比，目前史玉柱拥有的3760万股淡仓并不逊色。(朱益民)