自报喜鸟[8.95 2.29% 股吧 研报]12日推出1.8亿元回购计划后，公司股价不涨反跌，已连续两连阴，昨日收盘跌4.43%报8.41元。

报喜鸟为期两年的股份回购计划显示，公司拟每年斥资8000万到1亿对公司股份进行回购，回购总量不超过公司总股本的4%，回购价格上限为12元/股，较回购计划推出前市场价格8.75元/股溢价近40%。

12元/股的回购价格上限不仅大幅高于目前市价，也高于报喜鸟不久前刚完成的9.26元/股的公开增发价格。

然而报喜鸟的回购行为却引来市场投资者的质疑。有投资者认为，从资金面上看报喜鸟本不富余，大股东此番1.8亿资金回购股份意在拉升股价，“拉高后向银行质押股份可以贷更多的钱”。最新公告显示，报喜鸟大股东报喜鸟集团已质押其持有的1.3亿股报喜鸟股份，占公司股份总数的21.89%，占其所持报喜鸟股份的62.7%。分析认为，报喜鸟若持续下跌，大股东股份质押将会被追加，此次推出股份回购计划或也是无奈之举。

而对于公司回购动机的另一猜测是“为更大的增发做铺垫”。有分析人士认为，报喜鸟回购恐怕是为了明年进行更大规模的增发，回购行为“四两拨千斤”意味浓厚。

今年7月份以来，报喜鸟股价节节下降，为了稳定股价，公司颇费了不少功夫。2012年9月至11月期间，为稳定公司股价，大股东、董事吴志泽买入105.4万股报喜鸟股票。

股价低迷之际，报喜鸟又推出小规模圈钱计划。11月22日，报喜鸟公开增发成行，由于没有机构响应，最终仅发行500万股，募资仅4630万元，被称为年度最“迷你”增发计划。此后的12月4日，报喜鸟股价创出自09年8月以来的低点。12月7日增发股上市。

即便报喜鸟频出公告维稳，但公司股东减持却不间断。此前公司的五大创始人中有三人辞去公司职务并不断减持公司股份，而公司大股东报喜鸟集团有限公司也在密集减持。据WIND数据统计显示，从去年初至今，公司管理层累计减持73次，最大一笔为57.4万股，累计减持223万股。有业内人士提醒，对于此类无业绩支撑或遭遇减持压力而宣布回购股份的上市公司，投资者需谨慎。