百隆东方两月业绩变脸

实际上，对于中信证券来说，东吴证券的情况并非特例。2012年11月7日，证监会发布公告称，百隆东方股份有限公司首发项目的保荐机构及其保荐代表人未能诚实守信、勤勉尽责地履行职责，对于发行人2012年以来业绩大幅下滑的情况，在向中国证监会提交的关于发行人会后重大事项的承诺函中未如实说明，亦未在招股过程中作相应的补充说明。证监会决定，对保荐机构中信证券股份有限公司采取出具警示函的监管措施，对保荐代表人张宁、刘顺明采取3个月内不受理与行政许可有关文件的监管措施。

公开资料显示，百隆东方主营色纺纱的研发、生产和销售，于2012年5月31日以每股13.6元公开发行，发行市盈率(摊薄)为12.50倍，并于6月12日上市，募集资金20.4亿元，保荐人则为中信证券。不过两个月，其披露半年报却显示，该公司2012年上半年净利润为2.05亿元，同比大幅下降72.05%。百隆东方表示，棉花价格较上年同期出现大幅下滑是公司上半年业绩下滑的主要原因，该公司同时表示，棉花价格“2011年二季度开始大幅下滑”。而在此前的招股说明书中则显示，百隆东方2009-2011年的净利润分别为5.03亿元、9.30亿元和9.51亿元。也就是说，在明知道2012年上半年受到棉花价格大幅下滑的影响，净利润将出现剧烈下滑的情况下，百隆东方和保荐人中信证券却“秘而不发”，没有及时进行相关披露，而在百隆东方业绩上上演的“抛物线”也同东吴证券惊人的相似：上市前两年业绩明显上升处于高点，上市之后却出现剧烈下滑。

受到业绩剧烈下滑的影响，Wind统计数据显示，截至1月16日收盘，百隆东方收报8.42元/股，上市以来已经累计下跌了38.09%。

一直以来，中信证券由于其在业内无人可撼动的巨无霸地位，在IPO的保荐与承销商也一直遥遥领先。Wind统计数据显示，2012年全年，在所有券商当中，中信证券共计进行了158个主承销项目(含首发、增发、配股、可转债以及债券发行)，市场份额为10.40%，远远领先于排名第二的国信证券(5.92%)；承销金额合计2689.85亿元，市场份额为5.85%，亦遥遥领先于第二位的中金公司(3.84%)。而从主承销的收入排名来看，即使不计算债券发行，中信证券2012年的收入也达到了7.42亿元，仅次于国信证券。

不过，连续两次遭到监管部门出具监管措施之后，这个行业龙头似乎正面临着一个难题。一位券商业人士分析，从东吴证券之前的案例来看，不受理与行政许可有关文件的监管措施一般是三个月时间，此次却骤然放大至9个月，固然表明了在IPO在审企业的财务专项检查的大背景下“从严从重”处罚的倾向，但却也表明了对于IPO中出现问题的保荐人的监管将趋向于严格的方向，这恐怕是意味着中信证券需要更多地加大合规运作。

据了解，证券公司被采取出具警示函等监管措施的，分类评价时将给予相应扣分，直接影响最终的分类结果。分类级别降低，将增加缴纳证券投资者保护基金的比例，对证券公司申请增加业务种类、新设营业网点、新业务新产品试点等产生一定影响。上述人士表示，2012年已经出现了平安证券由“AA级”降至“A级”的先例，其与平安证券保荐的多家项目出现业绩变脸有关，中信证券当引以为戒。