2010年、2011年，中国铝业(601600，SH)实现盈利，貌似走出危机。但“幻影”在2012年全面破裂。由前两年分别获利7.78亿元和2.38亿元转为亏损82亿元，成为该公司上市以来亏损最严重的一年。

4月27日，中国铝业发布的一季报显示，今年一季度再次亏损9.75亿元，同比减亏1.13亿元，减亏幅度为10.42%。

“经济增速减缓，铝产品需求增长率下降、铝业产能过剩、价格大跌、原料涨价、全行业出现亏损……中国铝业自然难以幸免。”中国铝业在总结亏损原因时作出了上述分析。

记者日前展开调研，试图还原中国铝业亏损的真相，并分析其煤电铝一体化战略转型的电力体制壁垒。

记者发现，铝矿和电价成本大增，极大地侵蚀了中国铝业氧化铝和电解铝的利润空间。除了原材料价格无法控制之外，该公司销售、管理、财务三项费用总和却不降反增。

巨亏探源

多项成本大增电力体制为亏损根源？

在中国铝业20家主要的子公司和参股公司里面，2012年只有中铝国际贸易公司一家盈利，其中，中铝河南铝业公司亏损最多，达5.2亿元。

中国铝业在年报中解释称，亏损是由于产能过剩需求不足铝价下降、印尼铝土矿出口限制造成原料涨价、压缩产能致氧化铝成本上升、淘汰落后产能而产生非经常性亏损等原因造成。

记者发现，铝矿和电价成本大增，极大地侵蚀了中国铝业氧化铝和电解铝的利润空间，而作为中国铝业两大利润支柱的氧化铝、电解铝价格在过去的一年却是纷纷暴跌，仅此两项，占中国铝业2012年总亏损额的80%以上。

“相比铝土矿，国内电力体制上的问题是中国铝业巨亏的根源，对于没有煤矿、没有自已电网的老企业来说，是最大的危机。”一位金属行业资深的专家在接受记者采访时说道。

成本大增侵蚀利润空间

印尼铝土矿出口限制，是中国铝业自身对亏损的解释。

铝土矿是制造氧化铝的核心原料。2010年、2011年，中国铝业氧化铝利润均超30亿元，几乎占其主营业务利润的50%。

2011年11月，印尼政府突然宣布，对出口铝土矿等14种矿产加收40%关税，并且到2014年全面禁止出口。但国内铝企对印尼铝矿石的依赖由来已久。至2011年，中国铝土矿进口依赖度达60%，其中80%来自印尼。

按照生产1吨氧化铝需要2.7吨铝土矿计算，铝土矿价格上涨致使中铝股份2012年的氧化铝成本比2011年上升了约150元/吨。

据2012年中国铝业年报显示，中铝股份氧化铝平均价格为2568元/吨，相比2011年和2010年仅仅下降了6.1%和1.6%，如按照其2011年约2490元的生产成本计算，2012年氧化铝板块至少应盈利9亿多元。然而，2011年11月以来铝土矿价格上涨，却使氧化铝板块陷入约6亿元亏损。

而中国铝业另一个利润支柱电解铝板块在2012年仅盈利3.27亿元，不仅比2011年盈利下降了33.9亿元，同2010年相比也下降了32亿元。

中国铝业有关人士曾对媒体解释称，公司电解铝的平均单位能耗比2010年降低了近500千瓦时，每吨降低成本近240元，但是，相比高企的电价成本依然杯水车薪，由此一项电解铝板块相比2010年就减少利润约46亿元。