理财周报记者河南新郑现场探访

    理财周报记者 吴爱粧/河南、深圳报道

    “这个公司如果出问题它肯定是大问题，如果没问题它肯定是个好公司。”5月15日下午，一位刚参加了雏鹰农牧(18.14,0.00,0.00%)(002477.SZ)股东大会的机构人士对记者说，“我觉得它可信，又不可信。”

    这是对一家公司最为矛盾的评价。业界久久都说不清，2012年雏鹰农牧养猪究竟是盈利还是亏损，它大得吓人的出栏量销往哪里，大客户与公司是否存在隐秘关联关系，多如牛毛的项目实质进展如何。

    5月11日，飞机在郑州新郑国际机场降落。理财周报对雏鹰农牧的调查，就是从深圳至1465公里的航程开始的。

    新郑机场的播音提示外面是摄氏36度的酷暑，空气在燃烧。漫天飞舞的杨絮，意味着两座城市的切换。

    机场-薛店镇15公里，薛店镇-岗孙29.7公里，薛店镇-大营村23.2公里。真相，一切的一切，都在缓缓展开。

    行业头猪均亏50元，当地养殖户亏200-300元，雏鹰为何赚203元？

    去年全国育肥猪平均亏损50-100元。同样是养猪，同样要用饲料，猪价又这么透明，它这个跟行业相差太远了。

    去年一头仔猪的成本约500-600元，喂5-6个月要吃750-800斤饲料，约1100块钱，养到300斤，按每斤6.15元-6.2元，收入1800多元。这不包括防疫、伤亡率和人工等开销和损失。

    问号太多，但真相只有一个。

    2013年4月24日，雏鹰农牧和大康牧业(8.76,0.28,3.30%)于同一天发布了2012年年报，投资者困惑了，在同样的“猪周期”下，为何大康牧业亏1897.67万元而雏鹰农牧赚3.03亿元？

    由于生猪产品在雏鹰农牧整体营收中占比高达85.98%，有业内人士粗略将其净利润分解量化到每一头猪身上，指出新的矛盾，为何雏鹰农牧养一头猪平均能赚203.41元，至少盈利水平不低，而大康牧业却亏53.49元(2012年大康牧业的生猪销售量为35.48万头，雏鹰农牧148.96万头)。

    对此，雏鹰农牧方面表示，“公司包含多种业务，而且生猪产品多样，简单推算不符合公司实际情况。”对于养殖一头猪的平均利润水平，雏鹰农牧并没有作出回应。

    不过，雏鹰农牧赚钱的能力远超同行，这是不折不扣的事实。2012年雏鹰农牧的毛利率仍维持在31.52%，是大康牧业的3.35倍(9.41%)、新五丰(6.11,0.08,1.33%)的3.12倍(10.09%)、罗牛山(6.27,-0.02,-0.32%)的2.47倍(12.76%)。

    “正因为猪周期下跌的时候雏鹰跌得比较少，所以大家对它未来的增长抱一定的希望。”2013年5月15日上午，长期跟踪该公司的券商人士提醒记者，“至于财报数据的真实性，没有人能准确地去考证。”

    最微妙的是，在2012年年报中雏鹰农牧前所未有地做出了重大风险提示，像是大变局的前奏。

    太多的迷雾笼罩在这家偏离行业轨迹的养猪企业之上。

    2013年5月11日13点30分，自飞机降落在郑州新郑国际机场起，理财周报试图一层一层地解开这些疑团。

    雏鹰农牧的总部就坐落在机场西南方向11.2公里处的新郑市薛店镇。这个镇区有较好的养殖条件，下辖多达179个村民组，同时有京广铁路贯穿南北。

    又回到最核心的问题，作为当地的养殖大户，雏鹰农牧养一头猪怎样保持较高的利润，比如业界猜测的100-200元？

    2013年5月15日，记者在以薛店镇为中心向四周辐射的县、乡、村近20处，进行了大量的外围调研。

    汽车行进近百公里，沿途可见一排又一排的猪舍已经空栏，大路边上还堆砌着未用尽的红砖，但不见农户人影。一路询问下来，农户几乎说同样的一句，“都赔哭了。”

    在东北面36.8公里处的官渡镇，一个本地小伙(农户)停下了手中调配猪食的活儿，激动地说道，“我们一头猪赔200元，这还不包括人工。”

    他给记者算了一笔账：去年一头仔猪的成本约500-600元，喂5-6个月要吃750-800斤饲料，约1100元，养到300斤，按6.15-6.2一斤卖，收入1800多。这不包括防疫、伤亡率和人工等开销和损失。

    在3公里开外的肖庄，搞了15年生猪养殖的一位老大爷(农户)也告诉记者，“一头猪赔300元，至少也这个数。”其他农户也是同一个调，“就去年，喂了猪的家家都赔钱。”

    继续前行5公里至中牟县，记者从一个青年农户处获悉当地养殖生猪颇多。“但都赔钱，一头赔个200-300元。”

    此外，记者从河南一家未上市的大型养殖公司处证实，“2012年市场是确实没有以前那么好了。”

    这些在河南实地调研采集到的一手资料，让雏鹰农牧变得更加迷雾重重。