撇开银行间流动性紧张这一冲击，股市流动性更多受制于风险偏好变化以及IPO重启的预期。由于A股很难吸引增量资金入市，因而大盘很可能维持疲弱局面，震荡筑底的周期或被拉长。

除了流动性的“新伤”外，诸如经济复苏疲弱等“旧伤”也在不断发酵，并对市场构成持续压制。从宏观经济来看，5月经济数据令市场开始下调经济增长预期，6月汇丰PMI初值再度创出9个月的新低，经济数据的“淡季更淡”进一步表明经济复苏预期遭遇挑战。管理层在此时启动金融领域的“去杠杆”行为，虽然目的是为了遏制货币空转的现象，进而解决实体经济筹资难的问题，但一旦金融领域“去杠杆”风险扩散，难免会推高实体融资的成本，进而误伤经济复苏。下半年，经济复苏的征程大概率仍将继续，三季度经济下滑的幅度有可能会超预期，因而冲击会不时出现。

政策方面，从管理层的数次表态来看，经济结构调整和转型升级依然是首要任务，这宣告了大规模刺激政策已退出历史舞台；而从管理层一以贯之的中性表态，以及央行对近日银行间资金面紧张“不放水”的意图来看，未来政策的着力点仍在激活存量货币上。接下来，央行的举动至关重要，时刻牵动市场神经。

分析人士认为，整体来看，当前A股依然处于风险释放的窗口，金融领域去杠杆所带来的流动性冲击并未消退、经济下行压力加大所带来的压制又继续存在，而政策层面又没有过多的期待，因而A股只能通过下跌来释放风险，短期看个股表现难免泥沙俱下。