流动资产比例过低

内蒙君正本报告期末资产总额为83.28亿元，比期初增长5.37%，其中：流动资产为14.22亿元，占资产总额比例为17.07%，比期初减少16.47，；非流动资产为69.06亿元，占资产总额比例为82.93%，比期初增加11.37%。本报告期负债总额为27.24亿元，同比增加9.20%，其中：流动负债为12.37亿元，占负债总额比例为45.41%，同比增加24.73%；非流动负债为14.86亿元，占负债总额比例为54.54%，同比下降1.05%。通过因果分析发现，本报告期资产和负债总额变动不大，但流动资产比例过低，这将会显著影响其未来的偿债能力。

通过分析内蒙君正的财务比率发现，反映其短期偿债能力的流动比率为1.15，速动比率为0.94，说明该公司短期偿债能力有待提升；反映其长期偿债能力的总资产负债率为32.71%，说明公司的资金总量有32.71%由债权人提供，财务杠杆处于合理水平；反映其营运能力的流动资产周转率为1.06，这说明其流动资产的使用效率还需进一步提升；总资产周转率为0.20，这反映整体资产的质量水准和利用率较低，急需尽快改善；存货周转率为5.15，这说明存货周转速度快，保持较为畅通的流动性。

现金流入不敷出

内蒙君正的现金流量本报告期呈现入不敷出的净流出态势：一是经营活动产生的现金流量净额为-5，244.49万元，去年同期为3，801.77万元，同比减少237.95%，主要是因为本期经营活动产生的现金流入难以弥补经营活动现金流出；二是投资活动产生的现金净流量为-19，406.92万元，去年同期为-43，814.13万元，同比增加55.71%，其主要原因在于投资活动产生的现金流入量增加27.53%，而现金流出量减少54.28%；三是筹资活动产生的现金净流量为-7，951.70万元，去年同期为-18，050.10万元，同比下降55.95%，主要原因是本期筹资活动涉及的现金流出量减少50.37%。

该公司无论是经营活动、投资活动还是筹资活动，其产生的现金流量都呈现出入不敷出的局面，这从一个侧面验证了内蒙君正的经营状况不是很好，且没有足够多的流动资产以保证偿还债务，形成一定的潜在性财务风险。

谨慎对待“余额宝”概念

内蒙君正除了存在上述提到的两大行业收入有所下降（化学原料制造业和煤炭业），短期偿债能力和营运能力有待提升，现金流量失衡三方面问题外，投资者还应注意该公司持有天弘基金管理有限公司36%的股份。而天弘基金近年盈利情况不佳，2011年亏损2015万元，2012年亏损1535万元，今年上半年实现营业收入6190万元，实现净利润852万元，这一扭亏为盈的局面应归功于余额宝，才有了天弘基金扭亏为盈的业绩。接下来的下半年时光，余额宝是否还能持续发挥作用，我们需持谨慎态度拭目以待。毕竟美国经济曾因“余额宝”而形成概念股大挫走势，进而引发内蒙君正、金证股份(600446，股吧)等相关公司股价呈现快速下跌的态势。

（本文作者为和讯特约研究员，蔡昌系中央财经大学税务管理系主任、国际注册高级会计师；罗先菊系中经阳光税收筹划事务所特约专家，本文由和讯股票独家推出）