在翘尾因素和食品价格双双下降影响下，11月CPI高位趋稳，且市场普遍预计12月CPI同比涨幅将再度跌回3%以内，全年CPI涨幅将远远低于年初制定的3.5%的目标。分析人士称，明年物价仍有继续上涨的压力，但总体来看通胀仍温和可控，货币政策或维持中性偏紧。

12月CPI将回落至3%以内

国家统计局9日公布数据显示，11月CPI同比上涨3%，较上月回落0.2个百分点。

这是该指数连续3个月维持在3%水平。从数据看，今年CPI涨幅一直在2%至3%徘徊，全年最高点分别出现在2月和10月，均为3.2%。分析人士认为，至少年内，CPI高点已过。

“11月CPI降至3%，低于此前预期，主要是食品价格回落而非食品价格稳定，预计12月CPI将继续回落至2.7%。鉴于通胀趋降，货币政策料维持中性偏紧不变。”海通证券宏观分析师高远对上证报表示。

交行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟也认为，12月份CPI将重回3%以内。当前国内物价涨幅温和，CPI年内高点已过，全年CPI同比约为2.7%，低于政府全年3.5%的物价控制目标。

谈及明年物价走势，唐建伟称，“明年CPI将呈现中间高、两头低的倒‘U’型走势。”他称，从历史经验来看，国内CPI的上行周期一般会持续两年左右，且周期的高点会在第二年出现。因此，预计明年物价上涨压力可能比今年略大一些，明年CPI同比的高点也可能高于今年的3.2%。

制造业存在一定“通缩”压力

统计局数据还显示，11月份PPI同比下跌1.4%，较上月1.5%的跌幅略有收窄；环比则连续两个月持平。

“由于近期PMI购进价格指数整体出现回升，加上我国7至11月份的进口增速整体平稳，显示国内需求回暖迹象越发明显，这些预示未来PPI降幅收窄的趋势仍将持续。”唐建伟说。

同时，唐建伟强调说，目前国内采掘、加工冶铁等工业品行业仍处于去产能的收缩阶段，PPI短期内很难转正，国内工业层面一定程度上仍存在“通缩”压力。

事实上，迄今PPI同比连续20个月负增长、制造业仍有通缩压力，这与当前宏观经济“弱增长、弱通胀”的格局基本吻合。而短期内经济与通胀趋降，也决定货币政策难以进一步紧缩。

中金公司首席经济学家彭文生预计，中性偏紧的货币政策将延续到2014年，而财政政策则是中性偏松。