业绩依赖门店数量扩张和价格上涨 赚钱效应下降

业内人士表示，多数服装企业业绩的提升，主要依赖于门店数量的大规模扩张，但赚钱效应下降。维格娜丝在店铺数量增长的情况下服装销售数量却有所下降，2010年末库存商品大幅增长，存货周转率仅为1.36。不仅如此，维格娜丝2010年公司产量增长28%，销量却下降7%，营业收入增长50%，主营业务毛利提高80%，但核心产品服装的销量却呈逐年下降趋势，营业收入的大幅增加主要来自于产品价格的上涨。在服装行业竞争如此激烈的情况下，此种情况是否有所改善扔有待观察。

核心竞争力不足 销售行业比较存差距

资料显示，维格娜丝2010年的销售收入为3.13亿元，净利润5374万元。森马服饰2010年实现62亿元的销售和10亿元净利润，宝姿服饰2009年销售收入15.3亿元，利润也在4.7亿元，现在维格娜丝在销售业绩和实力上存在一定差距。众所周知，服装企业的核心竞争力体现在设计与营销两方面。首先从设计上看，维格娜丝2010年研发费用上占主营业务收入的比例仅占1.75%，低于同类上市公司2.02%平均水平0.27个百分点。不仅如此，维格娜丝2010年设计人员占员工总数的比例为3.83%，远低于行业5%-10%的水平。再从营销方便看，在店铺大幅增加，营销人员大幅增长情况下，维格娜丝2010年自营店单店销售收入却同比下滑10%，且产成品及在产品较2009年末大幅增加215%，营销能力大打折扣。

存货计量和销售收入计量存缺陷 持续盈利有待观察

服装行业本身门槛较低，鱼龙混杂，很多公司并不具备上市的核心竞争力，缺乏业绩持续增长的后劲。此外，品牌服装的核心竞争力更多是软实力，很难从经营数据中全面体现。业内报告显示，未来3-5年，服装行业将进入非常快速的增长阶段，公司之间的竞争也会加强，如果技术含量缺乏、经营状况偏弱，业绩不会有强而有力的增长突破点。

不仅如此，业内人士表示，服装属于快速消费品，加盟商、经销商多，这会存在一个存货计量和销售收入计量的难题，终端销售不可控导致的收入较难核查，正是大多数服装企业被否或遭到质疑的主因。一家券商的服装零售行业研究员指出，对服装企业审核的关键点在于，采用加盟、经销这两种模式的收入确认真实性问题。他表示，在发行人与经销商、加盟商的利益绑定之下，两者会有冲动共同粉饰报表，做高收入。另外，服装企业的规模和品牌竞争力也是考察的重点。