富瑞特装(300228):股权激励定调未来三年27%的复合增长率底线

　　富瑞特装 300228 机械行业

　　研究机构：兴业证券(601377)分析师：吴华 撰写日期：2012-06-20

　　公司披露首期股权激励计划草案修订稿，计划授予538万份股票期权，占授予时公司总股本的4.01%。

　　我们估计公司12-14年的EPS分别为0.72、0.91和1.28元，净利润增长率分别为37%、28%和39%。考虑到公司LNG储运设备的品牌优势和规模优势，且公司围绕LNG应用产业链向上下游延伸，加之股权激励计划对公司员工的有效激励，我们维持公司“推荐”评级。

　　东软集团(600718):汽车电子+医疗信息化-双翼齐飞

　　东软集团 600718 计算机行业

　　研究机构：中金公司 分析师：陈昊飞 撰写日期：2012-06-20

　　建议

　　在当期价位上吸纳，享受转型所带来的投资收益东软集团经过两年的业务转型，基本形成了以汽车电子和医疗信息化为核心的发展方向，公司在这两类业务具有非常明显的竞争优势，以及非常高的进入门槛，我们相信随着IT信息化的不断深入，公司将会进入新一轮的发展时期。目前东软集团股价相当于2012年每股收益0.40元的20倍，处于A股软件行业较低水平，估值具有吸引力。我们2012年和2013年收入预测分别为68.90亿元和82.55亿元，预计2012年和2013年净利润分别为4.89亿元和5.82亿元，对应EPS分别为0.40元和0.47元，我们维持“推荐”评级。

　　风险:

　　人力资源成本上涨会对公司的盈利能力造成压力。

　　亚厦股份(002375):亚厦股份获得园林绿化二级施工资质点评

　　亚厦股份 002375 建筑和工程

　　研究机构：广发证券(000776)分析师：唐笑 撰写日期：2012-06-20

　　我们对装饰股、对亚厦股份的观点

　　有三点需要说明:一是行业已经在年初确认景气反转向上，标志是1季度全社会性的资金宽松，因此目前处于景气周期阶段；二是2010年为全行业景气高峰，而2012、2013年不是，因此估值很难回到2010年的时候；三是行业具有后周期、高弹性的特点，全行业性的设计订单变差、宏观经济的不稳定性都使得后面的情况不那么明朗，如果下半年几个公司施工订单稍差，可能引起估值较大变化。

　　综合来看，我们建议继续持有装饰股，但不建议追高。维持对行业的增持评级。

　　维持对洪涛、金螳螂(002081)、亚厦、广田、瑞和的长期“买入”评级。

　　风险提示

　　下半年施工订单可能会有连续几个月的不达预期；国企向装饰行业的快速渗透。