一石激起千层浪。

7月7日，苏宁电器[8.40 -1.18% 股吧 研报](002024.SZ)发布公告称，完成非公开定向增发股份386，831，284股，作为协议认购对象之一新华人寿保险股份有限公司(601336.SH；01336.HK)违约退出了此次认购。

公告指出，“由于新华人寿未按照《认购协议》约定参与本次非公开发行，已构成违约，公司将保留根据《认购协议》约定及相关法律法规追究其违约责任的权利。”

根据《苏宁电器股份有限公司2011年非公开发行股票之股份认购协议》其中第九条第一款约定“一方未能遵守或履行本协议项下约定、义务或责任、陈述或保证，即构成违约，违约方应负责赔偿对方因此而受到的损失”。值得一提的是，协议中针对违约金一事并无明确的约定。

“因为去年签约时双方都很积极友好，在合同中并未规定明确的违约金额。” 一位新华内部人士透露，现在双方还在进一步沟通中。

根据认购协议和调整后的发行方案，此次苏宁非公开发行股票的发行价最终定为12.15元/股，数量为452，674，904股。其中，润东投资、弘毅投资及新华人寿三家发行对象的认购数量分别为288，065，848股、98，765，436股和65，843，620股。由于新华人寿的退出，最终实际共发行386，831，284股。

实际上，根据7月6日苏宁电器的收盘价8.5元/股来测算，已较12.15元/股的增发价累计缩水达30%。如果新华人寿继续认购，就意味着上市即浮亏约2.4亿元。

“新华作为上市公司，不可能看到火坑还往里面跳，要考虑到广大投资人的利益。”前述新华内部人士表示。

一位接近新华的人士透露，此次新华退出参与苏宁电器的增发，除了浮亏的因素外，还有一个原因就是合作模式未获得监管批准。

事实上，在当前我国寿险业营销员增员难、银保渠道又相对低迷的局面下，新华人寿也一直希望开拓一些新的业务渠道，苏宁的遍布全国的门店资源也正是新华人寿所看重的。

公开资料显示，截至2011年末，苏宁电器在全国256个地级以上城市拥有连锁店共计1，684家，连锁店面积合计达682.88万平方米，同比增长32.32%。

按照最初的设想，入股苏宁后双方将开展进一步的合作，新华将在苏宁全国的连锁门店内设立专门的保险体验区，用以展示新华人寿的保险产品，甚至更深度的合作。

去年底，双方就在江苏开展了首度合作，新华人寿在苏宁乐购仕广场开设第一家保险体验门店。根据新华保险[33.99 -3.41% 股吧 研报]与苏宁电器的战略合作协议，新华保险的客户将可以专享苏宁指定门店的特价服务，同时苏宁的VIP客户，也将得到新华保险的特别服务。

据前述人士透露，关于这种运作模式的推广，新华方面也一直在跟保监会口头沟通。不过，最终并未能获得保监会的批准。

据保监会统计，今年1-5月，新华人寿共实现保费收入478.6亿元，位列行业第三名。