另一方面，庞大的货币存量如剑在悬，又使管理层在投放流动性过程中不得不心存谨慎。截至2011年末，我国M2与GDP的比例高达1.808，不但高于已完成货币化进程的发达国家，如日本的1.723，而且高于同处货币化进程之中的发展中国家，如巴西的0.39。因此，在巨额存量货币仍有待盘活的同时，对于货币放松力度的把握至关重要。

这一背景下，适度贬值和贬值预期的出现可以说恰当其时。首先，适度贬值可以增强企业出口竞争力，提振出口，缓解货币政策稳增长压力；其次，有利于央行管理通胀预期。有观点认为，当CPI同比增幅保持在1-3%时，整体物价环境更有利于刺激投资和消费。最近几个月来，伴随经济增速持续下滑，关于我国步入通缩周期的言论日趋增多。人民币适度贬值将提高进口商品价格，从而有效抑制通缩预期蔓延及其自我实现的可能性。

还值得一提的是，在温和贬值预期下，国际资本虽有外流，但规模仍然可控，这可以从外汇占款数据上得以印证，5、6月份我国新增外汇占款分别为234亿元、491亿元，较往年同期大幅回落。可以预期，随着人民币双向波动、有贬有升的预期成为市场主导，未来外汇占款波动将更加平稳，央行货币调控的主动性、有效性也将由此显著提升。