业绩变脸可降低换股成本

一汽集团的上市方案中，由一汽股份IPO，并换股吸收合并一汽轿车、一汽夏利等现有上市公司的方案可能性最大。在此过程中，除了IPO需要好的市场融资环境外，与原有上市公司的换股价格对于整体上市也至关重要。

业内人士表示，换股价格需要考虑原有上市公司净利润水平及市盈率状况。原有上市公司净利润水平越低，它在一汽股份中所占比例就越小，原有股东最终换得的持股比例也将越少，一汽集团整体上市所能获得的利益也就最高。或许这才是一汽轿车业绩突然下滑的原因所在。

2011年，一汽轿车就曾突然变更其会计政策，将固定资产使用年限及残值率作出调整，由此减少净利润1亿元，占2011年公司2.2亿元净利润约50%。

一汽集团整体上市即将启动，从去年三季度起一汽轿车的盈利下滑究竟是确实如此还是为上市资本运作所做的“变脸”，不久就会揭晓，让我们拭目以待。但无论资本迷局的真相如何，长春市政府这次补贴一汽，纳税人都成了冤大头。

结语

今年上半年GDP增长速度超过12%的长春市政府没有必要跟风稳增长，更不应该拿纳税人的钱去补贴盈利巨大的央企一汽集团。一汽自主品牌亏损很有可能是为了集团上市资本运作所做的铺垫，即使真亏损也应该由企业自行解决，而且它完全有能力解决。地方政府需要用钱的地方很多，公共基础设施、医疗、教育、养老等都有可以完善改进的空间，完全没有必要花钱不讨好，“热脸去贴冷屁股”。