中信只是烟雾弹

收盘后，惊魂未定的专业投资人们开始朝事件核心——中信证券股份有限公司打电话。一位分析师说，他拨了中信证券董秘郑京好几个电话都没通。郑京本人，也被拖入了不实消息的泥潭。

14日，中信证券发布澄清公告。次日，中信建投以“清者自清”的标题，替中信证券做了友情辩护。

如果从做空的理论角度看，市场普遍认为有机构在融券做空，然而13日当日的融资融券数据似乎并不支持这一推理。

查询中信证券8月以来的融资融券数据，截至8月10日，中信证券融券余额324万股，当日融券卖出62.5万股，在为期8天的交易日中，融资融券的交易数据并没有出现大幅做空的情形。

如果单以8月10日324万股的融券余额来看，13日中信证券当日的成交量为1.75亿股，成为当日沪市成交量最大的个股，324万股的融券余额显然不可能将中信证券砸至暴跌9%。

那么，是机构砸盘么？

至理财周报本期截稿时，上海证券交易所并没有公开中信证券13日的交易记录，因此无法做出准确判断。

但上海一位基金经理陈先生对理财周报记者说：“基金都是担心跌太多，大家减下来一些仓位，因为前面一轮上涨积累了一些浮盈。我们并没有大规模的砸盘，因为没有利益诉求啊。这个局并不是基金做的。”

理财周报找到一位曾参与融券做空的私募机构人士文先生。他做空的规模并不大，但其看法却与市场共识迥异，他认为做空力量显然是很大的，只是很多人没有看懂这个套路。

“整个做空的突破口其实根本不是中信证券，而是华泰证券(8.43，0.00，0.00%)和光大证券，中信证券是半路扔出来的烟雾弹。”

复盘当日情况，华泰证券和光大证券在8月13日上午是跌幅最大的券商股，跌幅接近4%。而到了下午，其他券商开始逐一被拉下水。

“为什么是这两个股票呢？首先，融券做空最讲究杠杆。在所有券商股中，海通、招商、中信这种票单独做空的难度很大，因为流通盘太大。而流通盘和总市值比很小，流通盘又不大的券商股，就像西南证券、广发证券(12.79，0.00，0.00%)、光大证券这种票，比如广发证券市值760亿，流通盘才7个多亿，杠杆是最大的。”

在8·13之前，某期货公司的蒋先生已经融入数万股广发证券，并持有了两个多月。

蒋先生一直没有卖空，而是在等待机会。他有一个非常简单的理由，“券商的佣金联盟打破了，迟早要跌。”

他没想到券商股雪崩来得这么快。

很显然，做空力量并没能从广发撕开缺口。“实际上很多人想融广发的券，广发的券现在都拿不到了。因为券商那里的余额实在太少了，只有100万股多一点，都作为长期券融走了。”

回顾交易数据可以发现，广发证券在13日、14日分别被卖出110万股和100万股，但没有一股偿还。

光大证券则在13日被融券卖出57万股，而此前一个交易日仅有6.7万股融券卖出。不过光大证券的融券余量共计才几十万股。

文先生告诉理财周报记者：“光大被融券做空是在七月下旬，也就是光大宣布再融资前后几天，这个利空实在是太大了，而且8月25日将解禁23.25亿股，为8月解禁的六大券商中解禁股数最多的，是目前流通股的2.13倍，压力最大。那几天融券余量到了70多万股，每天卖出四五十万，这一轮券商暴跌，其实应该是从光大开始的。”

与同样面临巨大解禁压力的是华泰证券。7月30日华泰证券共计有3.13亿股解禁，占目前华泰证券17.72亿流通股的17.66%，压力会在8月集中释放。这也构成了巨大利空。而华泰证券的融券余量长期在2000万股以上。

而据一位券商人士称，不久前曾有一家国内私募欲向其所在的券商融入1000万股的某只券商股股票，根据时间、环境和条件推断，这只券商股极有可能就是华泰证券。

文先生分析称，华泰证券周一开盘暴跌最为明显，充当了实质性的龙头。“我个人很怀疑有小非减持了。”

而西南证券的跌停，则给观察者提供了一个管中窥豹的窗口——它是当天证券板块唯一有交易记录的个股。

根据交易记录，卖出前三均为机构，其规模分别在180万股、160万股和100万股左右。而西南证券中报显示，只有诺德优选30股票型基金、招商大盘蓝筹股票型基金、南方宝元债券基金、南方广利回报债券基金符合条件。

“中信证券被做空，实际上在7月23号宣布收购里昂证券后就开始了，26日融券余量到了460万股，之后逐渐减弱。而选择在8月13日释放关于中信的假消息，我认为就是这批做空者要利用这个暴跌把手中的余券处理掉。”

接受理财周报记者采访的几位机构人士都认为，本轮做空券商，是一个持续性的过程，仅看8月13日当天是不完整的。