8月最后一个交易周，市场继续探底之旅，走势较预期要弱。上证指数最低探至2032点，已经完成了大双头的量度跌幅，说明从时间和空间角度看，大盘的调整都非常充分，技术上的反弹动力已经处在蓄势待发状态。本周将迎来9月行情，综合各方面的情况看，9月行情并不悲观，展开阶段性反弹的概率是比较大的。

现实是异常残酷的，月K线四连阴是小概率事件，但它却发生了。这说明政策虽在维稳，但它却偏离了方向，救市态度依然显得遮遮掩掩。到目前为止，政策面仍然没有拿出有效稳定市场的措施，推出的转融通虽然考虑到市场的情况先进行转融资，但上周两市交易所迅速推出了融券细则，让短线利好效应迅速转化为长期利空预期。

转融通是市场化改革的重要组成部分，很多研究机构把它解读为中性，甚至偏好的措施。我们认为这种理解存在相当的误区。A股市场是一个有缺陷的新兴市场，而转融通意味着全面做空机制的建立，改革的后果将是推倒重来。以前做空不能赚钱，现在做空可以赚钱了，市场到处是漏洞，那么引来的新增资金会产生哪些投资行为？转融通之前的二级市场投资者的利益谁来保证？认亏还是继续留在市场遭血洗？要追溯原罪吗？有补偿吗？市场的价值体系可以因此结束混乱局面吗？蓝筹股可以因此价值回归吗？转融通的真正目的是什么？单纯是市场化吗？融券做空的极限在哪里？如何解释10倍以下的股票还被做空？推出转融通会解决这些问题吗？以后新股发行(IPO)全由市场说了算吗？我们的机构投资者如此不成熟，利益纽带如此紧密，机构询价能代表市场吗？确实存在太多的疑问，如果回答不了上述这些问题，市场化之路也只能成为理想化之路，转融通推出本身就偏离了方向。如果融券不受控制，则最终会将市场推向无底深渊。