万联证券研究所宏观策略部

昨日沪指成功站稳年线，这是自2011年7月18日后的首次攻克年线，自此，本轮反弹已持续17个交易日，累积上涨270点，涨幅高达14%。

众所周知，本轮反弹的导火索是技术层面严重超跌，叠加经济持续企稳反弹，其核心逻辑依然是估值修复，主线则是改革预期强烈的“新城镇化”。

目前来看，本轮反弹的强度明显强于5月以来的任何一次，有望演绎成“春季攻势”，而三大因素将支持行情继续走强。首先，成交量放大的持续时间较长，在围绕2160点连续6个交易日的调整中，成交量较12月初均出现明显放大，说明资金并未落荒而逃。其次，股指在一些敏感的重要关口都呈现出快速向上突破的态势，连续盘整6个交易日后，市场选择向上而非向下，打破了盘久必跌的惯性思维。在几次向上突破中，地产和金融股都起到了中流砥柱的作用；而盘整阶段，概念股和一些二线蓝筹股承担了活跃市场的作用，也弥补了权重股发力之后的真空期。再次，板块间的有序轮动形成良性循环，确保了权重股上涨所需的资金支持，也缓解了年末资金面偏紧对股市的影响。从昨日的盘面表现来看，表现最出色的几乎都是概念股。高转送概念持续活跃多日，迪士尼概念异军突起，苹果概念股也录得可观涨幅；紧随概念股活跃的是其他表现落后的板块，其中包括有反弹需求的白酒股、食品股以及电子信息等。从热点的有序轮动看，目前投资者信心已经明显回暖，愿意买入的板块不局限于受益于估值修复和投资提振的主流品种上。