事实上，本轮反弹的前景依然取决于经济复苏的力度和市场制度建设的方向。2013年，宏观经济景气度将继续回升，经济增长速度超过今年将是大概率事件。单从经济基本面的角度来看，A股市场存在继续反弹向上的概率。但是，我们也要看到机会中也蕴藏着风险。首先，明年出口形势的不确定性依然存在，中国与贸易伙伴国之间的摩擦增多，出口对经济增长的贡献继续下降；其次，本轮经济反弹的支撑点是政府投资，但是政府投资明年下半年的可持续性仍是未知数；最后是消费，城镇居民人均可支配收入占比的不断下降显示出居民消费潜力不足，从以往政策刺激消费的经验来看，效果也并不理想。综合来看，明年的宏观经济将持续回暖，政府投资仍是推动经济增长的主动力，上半年政府投资项目效果陆续显现之后是否有新的投资项目跟进，将是明年经济增长中的不确定因素。货币供给方面，在通胀反弹的预期下，央行难有较大的政策放松动作，M2增速或维持在14%左右波动。但随着中国经济增速的见底企稳预期逐步增强以及欧美日等发达经济体大规模宽松政策的实施，明年热钱流入中国的趋势可能会延续，这将有利于A股市场的反弹行情。

市场供求方面，监管层近来放宽中小企业海外上市的标准、鼓励IPO排队企业分流到新三板等措施，都意在疏导目前累积的几百家IPO企业，从而为二级市场“减压”。监管层对IPO堰塞湖的治理也是提振市场情绪的主要理由之一，三条途径中债券融资的可行性较大，海外上市和新三板都存在一定障碍。目前IPO待上市企业达837家，其中上证所主板168家，深交所中小板342家，创业板321家。分流的出路有三种：新三板、债券融资、海外上市。就挂牌新三板而言，新三板目前再融资规模较小，在转板机制未明之际转板存在较大的不确定，目前新三板试点园区4家，拟IPO公司中仅12%出自四个园区。海外上市最大的问题也在于企业自身动力，在排队的企业中，中小板和创业板占比较大，达到80%。目前A股市场中小板和创业板依然估值偏高（中小板28倍，创业板34倍），海外上市费用较高、估值偏低制约了企业尤其是中小企业的海外上市需求。

回到市场本身来看，经过12月份的上涨，尤其是站上年线之后，大盘存在技术面和获利回吐的双重压力，短期海外财政悬崖、流动性压力将对A股构成一定程度的负面影响，不过，改革预期的进一步增强，将提升经济和市场的中长期信心，进而为股市估值构成支撑，在“新城镇化”的投资逻辑被证伪之前，预计A股仍将震荡走高。