难题三：变“圈钱市”为“投资市”

退市制度在执行上存在落差

A股市场一直有“圈钱市”的恶名，上市公司常常肆无忌惮地“圈钱”，却吝啬分红。如果一个股票市场长期给投资者的分红远低于印花税、红利税、券商佣金等费用的总和，那么投资者就会很自然地通过投机来博取短差，长期投资、价值投资就是一句空话。

2011年11月，证监会通过有关负责人出面讲话的方式，要求所有上市公司完善分红政策，并且从首次公开发行股票开始，在公司《招股说明书》中细化回报规则、分红政策和分红计划。今年初，上交所更是发布《上市公司现金分红指引》，明确向上市公司提出现金分红比例不低于30%的指导意见，规定分红比例低于30%的上市公司必须作出相关说明。

今年年报过后，投资者可能会发现，2012年选择分红的公司特别多，这是证监会分红新政带来的显著效果。分析人士表示，如果监管层继续坚持下去，A股市场的铁公鸡一定会越来越少。

但退市制度却需要进一步完善。郭树清履新一个月后，A股退市制度就正式公布，并于2012年年中面世。然而，颇令投资者失望的是，退市制度在执行上存在巨大的落差。“早就应该处理这些‘死而不僵’的公司，但问题在于目前仍在交易中的这些ST股，新政给它们带来的压力并不是很大。”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，在新退市制度安排中，暂停上市的复牌标准偏低，同样，退市公司重新上市的标准也很低，这一点很令人担忧。“这些标准过低的条款是否会导致新退市制度再次形同虚设？”董登新说，未来，监管层有必要提高暂停上市的复牌标准及退市公司重新上市的标准。只有如此，垃圾股的股价才能彻底回归，A股估值标准也才能有尊严地恢复正常。

肖钢印象

36岁成央行最年轻正局级干部

在赴任中国证监会前，肖钢是低调而务实的中国银行行长兼董事长。10年前，45岁的肖钢在中行危机重重时空降到这家百年老店，实现了中行的华丽转身。

业内人士评价他这十年来在中行取得的成绩，首当其冲的就是把中行高企的不良率打压了下来，从当初的40%左右，压至如今的不足1%。而在自身改组过后，中行完成了股改上市，成为首家在A股和H股上市的国有大行。

如今，作为中国金融业唯一的“百年老店”，在肖钢的带领下，已经跻身跨国大行之列。数据显示，截至去年第三季度，中行资产总额达12.8万亿，与2004年末4.3万亿元，翻了三番；不良贷款率不足1%，不良贷款拨备覆盖率也上升至237.19%；资产充足率为13.16，核心资本充足率为10.38%。

在中行的实战中，肖钢成为中国金融改革的先行者。

时光回溯，从湖南财经学院(如今划归湖南大学)毕业以后，肖钢就来到央行工作，从给老行长吕培检的秘书做起，到当选主管金融监管的副行长，时年36岁的他，成为当时央行中最年轻的正局级干部。

随后到中行任职的经历，更是让他站在了中国金融改革的前沿，他遇到的第一个改革内容，就是国有银行的体制改革。面对随时都有可能破产的中国银行业，他似乎总是毫不犹豫地大刀阔斧：刚刚走马上任，中国银行就获得了政府225亿美元的注资，国有银行的改革之路也便由此拉开了序幕。

如今，无论是银行业还是证券业，再一次地占到了改革的十字路口上。肖钢曾不止一次地指出，应防范影子银行所带来的危害，以及中国银行业对实体经济的妨碍问题。独立财经观察家侯宁(微博)对肖钢的印象是，“对风险的认识比较深刻”。“行事稳健，不乏改革创新之举，其思想开放之程度、断事之魄力非比寻常”，A股迎接的正是这样一位监管者。