21世纪网讯82亿并购银泰百货传闻未止，又有消息传出万达借壳恒力打通 香港上市 通道。谋求上市已达8年之久的万达在4月10日再次出手，以6.75亿港元（约合5.4亿人民币）成为恒力地产第一大股东，此举或为万达商业地产借壳上市打开通道。

中原地产市场部总监张大伟对21世纪网(微博) 分析指出，借壳是当前万达实现上市最好路径，香港市场现在对房地产企业 IPO 认可度较低，如果选择IPO，房企价值易被低估。“通过香港借壳上市，可以帮助万达获得一个好的融资平台。”

有不愿具名的证券分析人士对21世纪网指出，按照 港股 规定，万达两年内将难以依靠恒力地产大规模融资。同时，万达近年来一直想以文化旅游、电商等项目作为突破口进行转型，但这些项目也是需要大量的资金进行投入，如4月28日刚奠基的哈尔滨万达城投资200亿，7年后才能收回成本。

而据21世纪网了解，万达地产上市之路一直堪称曲折，万达之前主要的资金筹措方式是自有资金、 银行 贷款、建筑商垫资、销售回款、租金收入和物业中长期抵押贷款等手段融资也有限，万达仍面临着巨大资金缺口待解。

崎岖上市路

尽管万达这艘国内商业地产可以号称超级航母，但其上市之路却崎岖艰难。

股市 融资的低成本及可持续性是万达看重的渠道，但万达曾有过数次冲刺上市的经历，而几次尝试无论REITs还是IPO，A股或者港股，无一例外折戟。

万达地产上市之路可以追溯到八年前。

2005年，万达准备在香港红筹上市，由于 金融 财务顾问、投资和基金管理服务机构麦格理劝说做REITs(房地产信托投资基金)，即把流动性较低、非证券形态的房地产投资，直接转化为资本市场上的证券资产的金融交易。

2005年底，万达REITs招股文件在香港获通过，成立了全国第一只针对商业地产的房地产信托投资基金。但万达进展并不顺利，2006年7月，国家部委联合下发“171号文”，严格限制境外公司收购内地物业，万达上市梦破碎。待万达决定再去港股IPO时，港股红筹上市之路已被监管部门封死。

2007年，万达准备在A股IPO，架构搭好后，结果2008年又遇金融危机，紧接着房企A股被卡。

2009年，该公司曾计划在香港上市，又因为定价分歧而功亏一篑。

2012年2月，万达商业地产公司和万达电影院线向中国证监会提交上市申请。不过，由于房地产调控，万达登陆A股的计划再次受阻。

2013年港股恒力商业地产3月22日公告，已就向万达地产销售65%权益订立有条件买卖协议。与此同时，万达商业地产还接手了恒力2.09亿港元可换股债券，换言之，万达商业地产耗资6.75亿港元便打通了在香港股市借壳上市的通道。