千亿资金缺口

有业内人士指出，当前万达地产由于扩张急需补充其资金链，而盈利不足及债务融资成本较高，使得股权融资成为万达地产融资的有效手段。

据了解，万达之前主要的资金筹措方式是自有资金、银行贷款、建筑商垫资、销售回款、租金收入和物业中长期抵押贷款等。

但在2011年以后，随着房地产调控的深入，银行信贷紧缩，整个行业资金面趋紧。为周转资金，万达将发行信托融资作为最主要的融资渠道，2011年，万达发行了10款产品共71.76亿元，但这些资金对于万达这艘航母来说仅是杯水车薪。

为此，万达不得不执着于上市之路来获得更多的资金。万达董事长 王健林 也曾坦言资金的重要性：“在这个行业里，最需要的就是资金，而且是低成本的、能长期使用的资金。”

尽管王健林就此次借壳香港上市否认是为了钱，而是为了建立现代化企业制度。对于外界对万达资金链的质疑，王表示：“万达集团每年竣工20个以上的万达广场，一个万达广场抵押贷款能拿个10亿元、8亿元。我们任何一年竣工的物业拿去抵押贷款就能获得相当于一次上市的现金流了。”

但王健林的说法一直未能消除人们对于万达资金链紧张的疑虑。就借壳是不是为了融资一事，万达的相关人士均婉拒媒体的采访。但很接近万达的人士表示，因涉及商业机密，万达不可能将资金链的情况对外公布，但借壳行为却是为解决其千亿资金缺口，其最直接的利好就是能打通一个低成本的融资通道。

根据万达官网的数据显示，2013年万达投资的项目接近40个。2013年将开业20个万达广场、17家高星级酒店，新增持有物业面积436.6万平方米。

2013年龙岩万达广场、绵阳CBD万达广场、荆州万达广场、营口万达广场、安阳万达广场5个项目先后奠基，总投资分别为50亿元、100亿元、50亿元、60亿元、40亿元，共300亿元。

最近在广东万达签约4个全新项目总投资额就超过450亿元，仅是花都的万达城项目投资额就超过300亿元。

上述9个项目投资约750亿元，若2013年万达要完成37个项目投资的目标，资金投入至少在2000亿以上。

年投资额超过千亿元，与万达银行贷款、信托融资等筹措的资金相比，缺口巨大。

同时，万达想通过文化旅游等转型的项目也被认为是烧钱的产业。如2013年4月28日刚奠基的哈尔滨万达广场是万达的首个文化旅游城项目，投资200亿，7年回本。另据了解，万达集团还计划在南昌、无锡、广州等城市再投资5个文化旅游城。

大手笔的投资，再度引发了外界对万达资金情况的质疑。

与此同时，梳理万达近年来的发展状况可发现，伴随其高投入、高扩张的是其高负债率和低利润率，万达净利润的增长却远远赶不上资产的膨胀规模。2012年，万达在官网称 “企业资产3000亿元，年收入1417亿元，年纳税202亿元，净利润超过100亿元”。总资产几乎成倍增模式，但净利润增幅有限，而净利润与资产规模的差距甚至达到了30倍。

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