低估值和中国梦

回到资本市场，目前没有必要看太长，看1、2个季度就行。总体4Q之前，A股是鸡肋，现金流可能会轻改善，但也看不长远。指数在2000-2400间震荡，一是煤炭价格下降，二是负债率高无投资能力，所以盈利就改善了。结合前面提到的分析框架，其分子改善，若在香港分母也改善，所以前期在H股很有优势。现在现金流改善已经基本结束。

关于行业配置，主要是考虑分化的问题，大家可以看洋河股份与大华股份在最近两次2000点时表现的前后差异就能看出来。现在行业配置就是两个极端。一是考虑最便宜，四个最便宜分别是百货、一线地产、银行、保险。百货的便宜在于自有物业的价值，银行的便宜在于PB，保险基本反映现有业务价值，新业务估值为零。二是“中国梦”， 行业也是四个，TMT、环保、军工、生物医药。说是中国梦，因为有梦一般的PE。除了这两个极端，其他行业根本没人玩。

剩下的变化就是结构转换了，大概会在5-6月份，触发的因素就是IPO重启。会造成小股票的下跌，但大股票并无影响。指数不会有空间，维持到4季度，到弱复苏结束。到时看动作，再对资本市场评价。（安信证券 程定华）

2250点一线是否终结反弹

今日是短期变盘点，自5月2日大盘企稳以来，今日是第5个交易日，大盘冲高回落走势，显示短期多方进攻受到遏制，十字星形态显示大盘多空暂时平衡，周四多空双方或分出胜负。笔者是不看好这轮反弹的，原因有二：1、没有利好政策提振市场。虽然有券商创新大会的召开，但是明显对于券商股是灾难，昨日和今日券商股的大幅杀跌证明了这一点；2、量能没有放大。这次见底企稳只有温和放量支撑，原因在于小盘股活跃，而大盘股交易清淡，没有大象起舞的市场，难以走出凌厉强劲的反弹。

今日大盘开盘受到外围走强影响出现高开，高开之后一度上攻，最高到2255.21，而后指数出现回落，2250一线显示强大压力，这是三次触底的颈线位置，此位置不突破，反弹只是昙花一现。互联网、传媒娱乐等板块近期走势相对活跃，券商、煤炭、黄金等周期性行业集体低头，显示了主流资金不作为。体现在盘面上就是，沪指和深成指都是弱势反弹，而中小板指数和创业板指数一路走高，二八分化背后存在隐忧。地产调控阴云未散，地产股调整还在延续，不确定性因素大。外围市场：5月7日中午，澳大利亚联储宣布降低基准利率25个基点，至2.75%。国际大宗商品近期虽有反弹，但是中期走势不太乐观，国际金价虽有企稳，能否持续走强有待验证。A股近期资源股虽有反弹，但是未能激发市场人气，依然处于中期弱势。

大盘今日收出冲高回落K线，同3月25日阴线有相似之处，都是在反弹遇到前期高点压力回落，上一次是遇阻2350一线，这一次是遇阻2250一线。3月25日大盘遇阻压力之后，而后迎来了急速杀跌，大盘再创调整新低，这一次大盘或复制历史走势，若明日大盘不能突破2250一线压力的话。4月份经济数据将于明日起陆续公布，经济数据是否有亮色依然是未知，而在经济数据未明确企稳回升之前，大盘难有趋势性的反转。

经济数据明日公布，大盘也将在变盘点后开始选择方向运行，从近期走势看，反弹面临2250关键压力，个股将出现分化。(深圳智多盈)