蒙牛乳业对现代牧业的收购终有定论。蒙牛乳业8日宣布，增加对中国最大的奶牛养殖企业现代牧业的股份，增持后从原有的1%增至28%成为现代牧业最大单一股东。

蒙牛乳业有关负责人告诉《经济参考报》记者，此次增持的交易金额约为32亿港元，将以现金方式一次性支付。蒙牛乳业在交易完成后，仍将专注乳业生产销售环节，不会向现代牧业派出管理层。目前蒙牛不会考虑继续增持，以及控股现代牧业。

“此次增持现代牧业股份，是为了加强对优质奶源质量和数量的保障，更好发挥蒙牛一直以来在高品质奶源的优势。”蒙牛乳业总裁孙伊萍说，同时加速和加大对优质牧场的投入和建设力度，也使蒙牛能够建立起更稳定更安全的乳品全产业链。

据了解，现代牧业是蒙牛重要的奶源供应方。双方签订了一份为期十年(2008年至2018年)的奶源供应合同，现代牧业生产的70%以上奶源供给蒙牛，实际供应量最高达95%以上。

不过，近年来现代牧业一直试图降低对蒙牛的依存度。2012年下半年，现代牧业86.9%所产牛奶销售额给了蒙牛，而2011年该比例为98.5%。记者近期在北京的一些终端商超看到，现代牧业开始加大对自有品牌产品的推广和促销力度。

“蒙牛增持现代牧业，将巩固双方的合作关系。”中商流通生产力促进中心乳业分析师宋亮认为，现代牧业是蒙牛稳固的奶源基地，未来蒙牛要打造自己的牧场，可以依托现代牧业的牧场进行复制。同时现代牧业主打低温巴氏奶，这也能填补蒙牛在这一块产品上的相对空白。

事实上，关于蒙牛乳业洽购现代牧业的传闻由来已久，当事双方曾就此事多次发公告予以澄清。今年4月24日，双方再次就洽购传闻发布公告，首次承认收购谈判正在进行，收购之事随即趋于明朗。

在业内人士看来，现在对于蒙牛来说是较好的收购时机，因为现代牧业股价处于低位，加上目前香港的融资成本较低，蒙牛能够以较低的成本实现对现代牧业的收购，不会有很大的债务负担。

“蒙牛实际上用28%的股份100%地控制了现代牧业。”一位投资行业人士告诉《经济参考报》记者，现代牧业是一家香港上市公司，全面要约收购的门槛是30%，28%的股份可以做到进退自如，很容易防御其他企业收购。随着财务投资者逐步退出，作为产业投资者的蒙牛对现代牧业的影响力和话语权会非常大。

宋亮认为，现代牧业还有60%至70%的股份分散在各种小股东手里，为了避免其他机构和企业控股现代牧业的风险，蒙牛后期还会继续增持，以达到绝对控制的目的。但在具体管理上，蒙牛不会过度参与，现代牧业的品牌也有望保留，并被纳入到整个蒙牛的产品体系中。

此外值得关注的是，蒙牛此次增持是通过收购Advanced　Dairy和CDH(分别由私募股权基金KKR和鼎晖投资所控股)持有的20.4%和6.5%现代牧业股份来完成。这意味着此前股份占比达24%的第一大股东KKR基本退出，而来自KKR的非执行董事华裕能去年9月起开始担任现代牧业董事会主席。

上述投资行业人士分析称，对于国内的乳制品行业，现在是财务投资者退出的较好时机。KKR这样的私募股权基金套现离开，有望获得较高的投资收益率。完成交易后，来自KKR的董事可能会选择辞职，并很可能由蒙牛推荐候选人，再对董事进行补选。