资金需求饥渴 再融资停滞不前
根据一季报,招行核心资本充足率已经低于监管指标要求,而此前350亿元A+H股配股再融资也迟迟未能推进。
核心资本充足率低于监管标准
2012年招商银行一季度实现净利润116.43亿元,同比增长32.16%。资本充足率为11.54%,核心资本充足率为8.31%,仍低于监管层要求的8.5%的标准。而中信证券预计,2012年中期业绩同比增长26%,较第一季度略有下滑。
面对核心资本充足率持续低于监管标准,招行想从股市融资的计划却进展迟缓。
招商局意外减持 A+H股配股计划高悬
2012年4月6日,招行公告证监会发审委审核通过了公司的A股配股申请。意味着350亿元A+H配股箭在弦上。而在银行股不断下跌压力下,这一计划争议极大。
7月6日,招商局中国基金意外宣布减持了招行A股,更是加剧了市场的担心:大部分分析认为,招商局中国基金是没有资金参与配股,才会大幅减持。
而且今年以来H股表现低迷,此前中国多家大机构融资计划均遭到冷遇,发行失败可能性很大。这也是招行A+H不断延期的最重要原因。
市场利率化开启 亟需发现新业务增长点
在利率市场化被撬动的重大机遇面前,银行业依靠传统存贷差作为高盈利的模式也正面临着严峻考验。根据香港及世界上许多国家的经验,利率市场化无一例外地终结银行业的暴利时代,行业随之重新洗牌。招行在此面前尤为迫切。
市净率下跌 业务优势丧失
以银行业中同行的市净率标准来看,2008年,招行市净率是3.84倍,在上市银行中是最高的。但如今,其市净率已跌到1.3倍左右,低于工商银行和宁波银行。
此前投资者比较看好招行,因此愿意溢价买入。不过随着同业竞争优势逐渐丧失,投资者不再愿意溢价买入,导致市净率下跌。
在此情况下,招行寻找新的盈利增长点就显得尤为迫切。不过从目前的进展来看,并非坦途。
信托和保险牌照久攻不下
7月4日,招行发布公告,正式宣布终止对西藏信托60.5%的股权收购,5年收购西藏信托最终以失败告终。招行在信托重组的浪潮中浪费了诸多机会,到目前仍未获得一张信托牌照;相比已获得信托牌照的建行、交行、兴业,招行已是棋输一招。
无独有偶,与收购西藏信托“殊途同归”的是,招行收购招商信诺保险4年,也没有得到监管的批准。
中小贷款业务意外获得赞誉
值得注意的是,尽管投行普遍认为招行将在降息通道中遭遇业绩滑铁卢时,万穗小额贷款公司担任董事长张化桥却给出了意外的观点。
他认为,只要银行愿意,银行可以很容易把贷款利率向上浮动30%,50%甚至120%。这样既合法合规,客户也无法抵抗。而且张化桥特别指出,招行和民生银行发放的中小贷款既降低了银行的风险,利率又很高。预计招行和民生在未来几年的利润上升幅度会大大超出市场预期。
其实,招行行长马蔚华日前也有表示,央行不对称降息,对当前银行坐吃利差的经营模式造成冲击。而随着储蓄红利逐渐消失,存贷利差缩小,小微企业的业务将放在重要位置。