本报记者 赵怡雯 实习生 美哈芭·司马义 发自上海 经过长时间的酝酿，日前，新三板试点扩容方案终于正式获国务院批准，首批扩大试点除中关村(6.66，-0.03，-0.45%)科技园区外，新增上海张江高新、武汉东湖高新(7.59，-0.07，-0.91%)和天津滨海新区三个园区。消息一出，引发投资界一片热议。新三板扩容究竟能为投资者带来更多的财富还是风险？《国际金融报》记者通过采访发现，业内对新三板扩容的态度仍然偏谨慎，更多的企业、VC/PE愿意通过时间来检验扩容的财富效应，更多的业内人士在等待新三板扩容之后，将打破更多的制度限制。

市场反应过热

8月3日，证监会有关负责人在新闻通气会上表示：“经国务院批准，决定扩大非上市股份公司，按照总体规划分步推进、稳步推进的原则，首批扩大试点除中关村科技园区外，新增上海张江高新产业开发区，东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。”

该负责人提出：新三板定位于成长型、创新型中小企业提供股份转让，定向融资服务，有利于增强经济薄弱环节的支持，促进民间投资和中小企业发展。同时，有利于缓解主板、创业板IPO压力，对于股票市场不构成资金分流。

此利好消息发布后，8月6日，沪深两市双双低开高走，新三板的概念股多支涨停，成为当日市场热点之一。接连几个交易日，新三板持续大涨劲头，中关村、高新发展(7.73，0.00，0.00%)等个股连续涨停。

然而，业内人士认为，市场投资者对新三板的热度有些过高了。据了解，新三板的融资功能属于小额定向融资，拓宽了市场原有的资本服务结构，缓和市场的上市压力，但是由于新三板处于场外交易且公司的规模和实力都较小，所以扩容后融资金额和影响力短期内也将是有限的。

清科研究中心分析师张琦在接受《国际金融报》记者采访时说：“新三板的扩容对资本市场是有一定的影响，但是这个影响在一个可预计范围内，毕竟新三板内的公司在规模和实力上还是有限的。”

“投资者喜欢新鲜事物，新三板兼顾题材‘新鲜’和内容‘丰富’两大投资者的偏好，会给予投资者想象空间，中国股市喜欢拼想象，这样就炒作起来了。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时解释道，“但是相对应的，靠炒作的股票也可能会有产生崩盘一天，风险是伴随机遇的，所以对一时的股市利好，投资者不可以掉以轻心。”

各路机构分享盛宴

如果说市场投资者只是沾了新三板扩容财富盛宴的边角料，那么成长型、创新型企业便是这场饕餮的主客。

张琦向记者指出，新三板扩容可以帮助这些企业打通融资平台和通道，从而促进自身成长提升企业价值。

据悉，天津市唐邦科技有限公司便是高新区内一家高科技企业。该公司总经理黄继承告诉媒体记者，他们在股份制改造等方面此前已做过多方面准备，希望通过努力在新三板中获得更多的资金支持，以便在企业扩大规模、渠道建设、品牌塑造等方面有更多空间。

其次，券商、会计师事务所、律师事务所等等中介机构也将品尝到这场扩容盛宴。“会计师事务所和律师事务所是在为企业未来的转板或是上市服务的，一旦成功，他们就可以受益。”张琦表示，“此外，券商的经济业务和承销费用会增加，长期来说，经纪业务，投行业务可能会给券商带来非常可观的收益。”

值得注意的是，新三板扩容之后，VC/PE机构在面临更多的投资标的的同时，退出渠道也较以往更加顺畅，这对回报水平每况愈下的VC/PE机构而言无疑是重大利好。

“首先，由于新三板企业目前价值未得到完全开发，2012年上半年挂牌企业平均市盈率仅为18.20倍，而中小板、创业板的市盈率在30倍上下，相比之下，VC/PE机构注资新三板成本较低，日后退出可带来可观的回报。”张琦指出，“其次，虽然新三板挂牌条件较场内市场宽松许多，挂牌企业盈利水平也不能与场内市场企业匹敌，但高新园区内的中小企业均是具有良好成长性的创新型企业，VC/PE机构在帮助园区内企业解决资金问题之余，还能为被投企业带去先进的技术、规范的管理及广阔的市场，这将有助于加速企业成长，被投企业的高速发展也将为其投资者们带来可观回报。”