过度依赖利差症

保监会目前对正常类保险公司偿付能力充足率的底线是150%。一旦低过这条监管“红线”，保险公司便不得不扛起融资大旗，否则相关业务的开展将会受限。

有人感慨地说，保险业务发展过快和股市下跌太猛，是近年来加速保险资本消耗的两大“杀手”。

但这仅仅是表象。保险公司的业绩表现之所以被资本市场牵着鼻子走，其中一大原因便是越走越偏、几近畸形的产品结构。

这几年，绝大多数寿险公司都主打5年期储蓄替代型产品，主要通过银行渠道进行销售。这类产品保障成分低，期限短，不仅有悖于监管提倡的“保险产品回归保障”的基调，而且对资本的消耗很大。

一家寿险公司总经理直言不讳：“在累计保费相同的情况下，目前银保市场上主流的短期趸交产品对首年资本的占用，约为10年期交长期保障期产品的6倍之多。”

行内有这样一句话，“交费期短的比交费期长的保险产品，对资本的消耗更大；返还类产品比非返还类产品，对资本的消耗更大；银保产品比个险产品，对资本的消耗更大。”

然而，在市场环境、销售业绩的压力下，不少寿险公司迷失了方向，选择了资本消耗大、但保费流入快的短期趸交产品。

从很大程度上来说，正是基于这种产品结构，导致了大多数寿险公司过度依赖于“资产管理型”的盈利模式，即：利润主要来源于利差。在这种盈利模式下，一旦资本市场不理想，保险公司当期的盈利能力将大大下降，资本“饥渴症”便久治不愈。

国际上可参考的经验告诉我们，保险公司若想改变被股市牵着鼻子走的现状，就需要在产品及利润结构上转型。为业内人士所熟知的是，保险公司的利润由费差、利差、死差三部分构成，尤其是死差，因为不受宏观调控和资本市场波动的影响，最能体现经营者的能力，所以应该成为保险公司最主要的利润来源。(文章来源：上海证券报)