东百集团(600693)扩张加速 或将实现跨区域发展

3月13日，兰州市政府与公司签订了《兰州市人民政府与福建东百集团合作建设兰州国际商贸中心框架协议书》，约定双方共同投资合作建设“兰州国际商贸中心”。

东百入驻兰州将与已有百货形成错位竞争目前兰州市场已有亚欧商厦、仁和春天百货、西单商场、百盛购物中心、国芳百货、新世界百货和王府井等多家百货门店，其中王府井与百盛购物中心为09年新开门店。上述门店大多位于城关区，除王府井与百盛购物中心定位中高端外其他门店大多定位时尚百货。

兰州国际商贸中心位于兰州市七里河西站商圈内，其周边的建兰饭店、建兰服装市场和建兰农贸市场区域内，占地面积约为122亩。该项目总投资预计在人民币42亿元以内，由东方百货购物中心、五星级酒店和商住区三部分构成。该项目建成后将成为兰州规模最大、档次最高、业态最全的复合型商业地产项目，是集零售、餐饮、酒店、娱乐、金融、商务、住宅、文化休闲为一体的中央休闲购物区。预计，该项目可在两年半内全部完成，项目建成后可实现营业额15亿元。考虑到兰州国际商贸中心定位高端，体量较大，有高端的商业和住宅配套，与现有百货店距离较远，因此可避免与现有百货的正面竞争。

政府支持有利于项目顺利实施，东百资金压力略显吃紧公告指出，兰州市政府负责以友谊饭店土地净地投入、项目规划建设范围内现有建筑全部拆除和落实招商引资优惠政策。公司负责整个项目建设全部资金的筹集，完成项目建设内容。政府支持有利项目顺利实施，但考虑到东百09年3季度账面货币资金仅3亿多，年利润仅6，000万元，建设该项目存在较大资金压力。

维持“买入”评级公司自07年开始扩张步伐加快，10年1月份莆田店开业后实现跨福州发展。本次合同的正式实施将使公司实现跨区域发展。但考虑到本次合同具有较大的不确定性，我们维持原有的业绩预测。预计，2009和2010年实现营业收入15.46亿元和18.55亿元，每股收益为0.29元和0.41元，对应的PE分别为37.5倍和26.5倍，维持“买入”评级。（浙商证券）

厦门空港(600897)盈利能力稳升 国际货运回暖

盈利能力稳步提升

公司公告2010年1季报，实现营业收入1.90亿元，同比增长5.56%；归属母公司所有者的净利润0.65亿元，实现每股收益0.22元，同比增长22.25%。公司业绩保持稳定快速增长，基本符合我们对1季度EPS0.21元的预测，公司盈利能力稳步提升。

客运快速增长，货运加速回暖

(1)客运业务--保持快速增长厦门机场的客运业务保持快速增长，机场产能利用率持续提升。

(2)货运业务--国际货运加速恢复厦门空港是国内四家上市机场中，对货运业务复苏最为敏感的机场公司。随着国内货运的快速增长与国际货运的加速恢复，货运业务对厦门空港业绩的贡献将稳步恢复。

估值仍有上升空间，维持“推荐”评级

(1)非航业务可能持续超预期

(2)综合航站楼扩建具有高效的资本开支效率

厦门空港目前仍处于机场生命周期中的产能利用率提升阶段，公司管理层优秀的成本控制能力，使厦门空港能够真正地赚到机场生命周期的钱。

我们维持对公司2010年1.02元的业绩预测，对应PE分别为19倍，估值仍有上升空间。考虑到公司优秀的管理能力，以及未来2年高效的资本开支，我们维持公司“推荐”评级。（国信证券）

福建水泥(600802)调整基本到位 后市有望温和走强

公司是福建省最大的水泥生产企业，拥有450万吨水泥产能，公司计划到2012年水泥产能达到1500万吨以上，力争达到2000万吨。公司为60家国家重点支持的区域性大型水泥企业之一，具有两岸三通概念。2005年初交通部公布的中远期（20年内）国家高速公路网建设规划中，已包括了从北京到台北的高速公路一线，这表明台湾海峡通道建设已经列入国家长远交通规划。相关规划一旦落实，公司作为当地的水泥龙头企业将面临一定商机。

二级市场上，该股前期走势明显弱于大盘，目前调整基本到位，后市有望温和走强，建议逢低关注。（西南证券 罗栗）