事实上，保险行业的融资规模近几年正悄然放大。根据中信建投研究员缴文超的统计测算，2011年，整个保险业的融资规模大概在1952亿左右。而在2009年、2010年，这一数字还基本保持在800亿至900亿左右。

而不断融资的直接动因，是险企偿付能力充足率已捉襟见肘，甚至逼近150%的II类监管红线：截至2011年底，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险的偿付能力充足率分别为：170.1%、166.7%、284%和155.95%。

对此，国金证券研报指出，寿险负债具有长期性及不确定性的特质，公司销售新单时会按监管要求提取部分资本金作为偿付能力储备，而且这部分资本金释放可能需要较长时间，因而业务规模的较快增长易导致寿险公司资本金不足进而需要再融资。

但为何偿付能力充足率在融资后立即升高，又不断被迅速拉低？分析人士指出，越走越偏的畸形产品结构是重要因素：银保渠道上，短期趸交的储蓄替代型产品成为主打。这类产品比例过高，一方面导致资本的消耗巨大，另一方面，对于利差的过度依赖使得一旦资本市场不理想、保险公司当期的盈利能力下降，“资金饥渴症”也再度病发，不得不再服下“融资”这一剂治标不治本的“止痛药”。

然而，尽管险企短期还走不出频频发债的怪圈，但一位保险专家告诉记者，相比较投资而言，偿付能力不算是保险业今年的主要矛盾：“去年以来，由于各保险公司发行次级债补充了附属资本，而且债市上半年走势很好，修复了部分净资产中的投资浮亏，保险公司的偿付能力得到很大改善。”

海通证券也认为，上半年债券市场反弹使得保险板块净资产迅速恢复，偿付能力压力也随之缓解。