10月11日，奥瑞金（002701）、腾新食品（002702）两只中小板新股在深交所上市。其中，腾新食品低开低走，首日破发，收盘大跌8%，报26.68元。

但就在腾新食品破发的同一天，据媒体报道，连日来饱受媒体和投资者质疑的浙江世宝（002703.SZ）上市已获监管机构批准。浙江世宝执行董事张兰君在记者会上表示，A股初步询价将于本月8-23日进行，并将于24日定价。

如果成功登陆A股，浙江世宝有望成为浙江民营企业中首家实现A+H上市的公司。但其预计A股是H股3倍多的定价依据、是否合理、回归A股的真实目的受到多方质疑。选择回归A股而不是在H股再融资除了需要支付额外的费用，还存在政策审批风险和募资不足的风险。那么浙江世宝为何还是选择在此时回归A股呢？

虽然浙江世宝方面解释称，在A股上市有利于公司在国内树立品牌形象和提升关注度。但笔者认为，一方面由于浙江世宝从2006年H股上市以来股价长期低迷，成交量小，甚至经常出现零成交的情况。在香港市场增发未必受到投资者的认可，而且能够募集到的资金也有限。另一方面，A股的整体市盈率较高，回归A股可以以更小的股本募集到更多的资金。

投资者关于A股市场一句“人傻、钱多、速来”的反讽可能不无道理。然而，A股整体的高市盈率是投资者愿意吗？H股是面向国际市场的投资者，那么到底是国际资本给某只股票的定价准确还是上市公司及保荐人定价准确呢？保荐机构在浙江世宝回归A股的定价上究竟起到了什么作用呢？

如果以每股7.85元发行，市盈率将高达18.26倍，而同类A股公司市盈率不过7倍左右。那么浙江世宝高市盈率发行底气何在？高市盈率发行，意味着公司预期较高的业务增长，这需要管理层的执行力来保持其高增长。如果公司的高增长难以实现，则可能带来股价的高波动风险。而浙江世宝对一汽集团的大客户依赖、专利技术储备不足、家族企业味道浓等问题为公司未来的成长性蒙上一层阴影。

号称中国银行第一股的工商银行10月12日H股收盘价4.96港元/股，相当于人民币4.05元/股，与A股3.84元/股的价格非常接近。曾记得2006年工商银行A+H股首发之时，经港元与人民币汇率差异调整后H股A股发行价一致，随后，A股与H股的走势也基本一致。当时，工商银行还首次引进“绿鞋机制”，即中金公司可使用超额配售股票所获得的资金从二级市场买入股票，以稳定后市，但买入价不得高于发行价，累计买入股数不得超过超额配售股数。

工商银行的一系列做法有效稳定了后市，反观浙江世宝，3.7倍于港股的发行价如何保障A股投资者的利益不受伤害，又如何保证申购基金的基民利益不受损害？