关键词：IPO“堰塞湖”

12月至今，A股IPO市场交了“白卷”。11月仅有浙江世宝上市，募集资金3870万元，融资规模创下A股市场近15年来新低。不仅新股发行暂停，今年以来A股市场的上市新股数量和融资规模均大幅下滑。

数据显示，今年中国企业的IPO数量及规模早已没有昔日在全球资本市场独步的光环，2012年共有155家企业在国内上市，融资总额为1034.32亿元，平均每家上市企业IPO融资6.67亿元，融资额较2011年同期下降62.3%，创下2009年IPO重启以来的新低，上市数量减少127家，同比缩水近半。

然而，IPO暂停却并没能让投资者兴奋，反而更大的担忧油然而生。统计数据显示，截至12月23日，在中国证监会IPO排队等候上会的企业总数高达837家。其中，创业板为330家，主板、中小板507家。据称，这些公司拟募资金额合计超过5000亿元。这犹如达摩克利斯之剑高悬A股市场之上。

据有关媒体报道，监管层针对IPO排队企业的核查已经启动。目前，监管层要求各投行检查拟上市公司的现场问核底稿，并将进行抽检。此外，明年第一季度监管层将组织所有在审企业进行财务真实性核查，检查中问题严重者或将“出局”。

【点评】新股发行暂停，意味着企业无法正常获得股票融资，股票市场支持实体经济的功能就无法发挥。针对IPO堵车问题，业内人士呼吁，IPO“堰塞湖”宜疏不宜堵。

监管层针对IPO排队企业的核查，看似有效疏散IPO“堰塞湖”的实质性措施，却受到不少业内人士的质疑。此外，监管层倡导的将拟上市企业向新三板分流的做法也未获广泛认可，“堰塞湖”的疏导将不会一蹴而就。

关键词：发行市盈率下滑

2012年，A股发行市盈率相比去年有了明显下降。数据显示，今年以来上市的155只新股，平均发行市盈率为30.19倍，今年新股市盈率仅为去年的62.62%左右。

从具体市场来看，深圳创业板平均发行市盈率虽然已由2011年的52.59倍下滑至33.57倍，下滑幅度达36.2%，但该市场平均发行市盈率水平依旧最高。其中，2012年2月登陆创业板的华录百纳发行市盈率就高达82.46倍，国瓷材料、远方光电、天山生物、天壕节能发行市盈率也均在50倍以上。

业内人士认为，2012年新股首发估值显著下降的主要原因，是年初以来证监会不断出台多项政策抑制新股高价发行措施，再加上二级市场表现不佳，已上市个股估值持续下行，拉低了同行业新股估值水平。

【点评】随着证监会一系列新股发行改革政策效应的逐步显现，及A股市场估值的理性回归，新股发行“三高”现象得到有效遏制。A股IPO平均发行市盈率持续回落，但新股上市首日破发现象并没有出现根本扭转。今年上市的155只股票中，有41只新股出现首日破发，占比达26.6%。