展望 明年上半年或迎反弹

“2013年与2012年相似的是，又将是一个充满不确定性的投资年。”兴业证券资产管理公司副总经理李劲松在接受《国际金融报》记者采访时如此形容。

2012年即将过去，但笼罩在A股上方的重重迷雾并未散去。2013年，A股将面临来自经济增长、国内政策变化、海外通胀预期、IPO排队上市等多方面的挑战。在诸多不确定下，今年不少券商在对明年的A股预测中，略去了对具体点位和涨跌幅的预判。

中金公司分析师指出：“2013年经济增速对A股造成的负面影响将显著减弱，但股市反弹空间仍受制于市场资金面好转状况，以及新一轮经济体制改革的推出时间和力度。”

多数市场人士建议，投资者应更多地关注明年政策的变化，尤其是两个重要会议：2013年3月份召开的全国两会以及明年下半年召开的十八届三中全会。中金公司预计，2013年可能会有超预期利好因素，包括中国经济改革红利和美国经济增长动力。而可能超预期的利空因素包括日本经济、欧债危机的新风险、美国“重返亚洲”战略带来的干扰，以及我国国内“影子银行系统”快速膨胀所导致的信用风险增加。

值得注意的是，2012年被A股“虐”得不轻的股民，在12月A股强势反弹的激励下，对2013年的A股也多了一份信心。一份有近6000人参与的网站调查显示：有46.69%的股民看涨2013年，并会增加股市投资；39.31%的人表示未看到明显的转势信号，将继续观望；逾一成投资者表示，看不清楚2013年A股将如何运行。

国泰君安在2013年策略投资报告中指出：“2013年上半年，A股将引来难得的机会，短周期的恢复将是市场表现相对较好的时间段。”与之相仿的是，中金公司预计，“第一季度随着市场流动性的改善以及经济继续企稳回升，A股有望出现一波10%－15%幅度的反弹。如果届时货币政策进一步放松，则反弹幅度可能更大一些。”

然而，国泰君安仍然定性2013年的A股行情为“反弹”，而非“反转”。中金公司也认为，鉴于公司业绩不佳和再融资压力较大，第二季度至年中，市场可能会有所回调。因此，中金公司认为，2013年A股呈现N型走势的可能性较大，建议投资者上半年关注流动性改善，下半年关注经济体制改革。

相对于国内券商的“保守”，瑞银证券却相对乐观。瑞银在报告中认为：“2013年A股将结束长达3年的熊市。预计A股市场2013年回报率将达20%左右，企业盈利将增长9%，动态市盈率将反弹至9－10倍。”

对于A股投资者而言，都希望看到2013年的A股拥有一个美好的前景。而有时候现实总与想象有所差距，李劲松向投资者指出：“价值投资将是中国资本市场投资的大趋势。成熟市场风险和收益是匹配的，随便选一只股票都能大涨的疯牛时代已经远去了。”他建议投资者，自下而上地选择质地好的个股，2013年优质的低估值公司将迎来价值回归。