光大银行赴港上市之路，一波三折之后终于在近日尘埃落定。

10月25日，光大银行发布公告称已通过香港联交所上市聆讯，这也意味着其将成为继交通银行、招商银行等银行之后第9家“A+H”银行。此外还有传言称，光大银行将启动路演，并于12月上旬上市。

“中资银行目前在香港上市是赚吆喝，不赚钱。”凯基证券(香港）一分析师对时代周报如是说，其表示目前港股市况不佳，中资银行又普遍面临资本充足率的压力，导致市场对中资银行股市净率普遍不高，估值水平也处在低位。

事实上，除了资本充足率的压力，从光大银行公布的2013年第三季度财报来看，不良贷款率和不良贷款余额的双双攀升。同时，收入来源单一和负债成本高企等问题也在其财报中有所体现。

“不管怎么说，银行股在香港市场无论是估值还是定价都比国内市场要好，一般都是十倍左右市盈率。”南方基金首席策略分析师杨德龙对“A+H”这种模式较为看好。

两年三闯H股估值或低于A股

2011年便挥师H股的光大银行，终于踢出临门一脚。根据公告，此次光大银行H股的发行计划为不超过120亿境外上市外资股(含超额配售15亿股)，每股面值人民币1元，全为普通股。而该计划的境内外监管审核工作业已全面完成。

值得注意的是，就在光大银行公告H股进展的第二天，也就是10月26日，重庆银行宣布启动公开发售，并于10月30日完成公开发售，11月6日H股挂牌。国内另一家银行徽商银行也于11月12日传来在香港正式挂牌的消息。

“在前两次光大H股IPO的时候，就有大概十多家国内外投资者表达了认购的意愿，就我知道的这一次基石投资者的认购需求也是比较可观的，十亿美金肯定是有。”一光大银行相关业务的内部人士向时代周报透露，他还预测，光大银行可能会在12月上旬H股挂牌上市。但这一消息并未得到光大银行的确认，沈春华表示，目前处在IPO静默期，一切信息以公告为主。

而光大银行或将面临H股估值低于A股的现实。以2012年财报为例，目前在H股上市的9家内地银行市盈率为5.15倍-6.57倍，市净率为0.80倍-1.48倍；相比之下，在A股的16家银行市盈率则为5.11倍-8.08倍，市净率为0.91倍-1.71倍，香港资本市场融资环境并非十分有利。

“一般来说，香港的定价和国内的不会有太大出入，稳定在10%之内。”上述凯基证券分析师对时代周报表示，他说如何定价亦是一个技巧活儿，“如果发行价高于每股净资产，就会导致其股价高于A股，海外投资者的热情会降低，但要是低于A股，国内的投资者的利益可能会受损。”