[导读]谁来监管风投、PE？要不要纳入基金法？部门之间的暗中较劲，造成了此番基金法修订的最大争议点。

刘冬

谁来监管风投、PE？要不要纳入基金法？部门之间的暗中较劲，造成了此番基金法修订的最大争议点。

今日，25家私募股权投资基金（PE）和创业（风险）投资基金（VC）行业协会，将联名向全国人大常委会“上书”，建议不要将PE特别是VC不加区分地纳入正在修订中的《证券投资基金法》（下称“基金法”），而为其分开立法。这25家行业协会包括中国投资协会股权和创业投资专业委员会（下称“创投委”）、深圳市创业投资同业公会、广东股权投资协会、上海市创业投资行业协会等。

上述行业协会最大的担心是，纳入基金法后，将令原本归国家发改委（下称“发改委”）管理的VC/PE行业多了一个法定的监管者——证监会。

PE投资的不是证券？

根据《第一财经（微博)日报》得到的建议书电子版，上述行业协会的诉求是：不应把股权基金纳入基金法，同时将该法修订草案（下称“修订草案”）第107条中的“非公开募集基金财产的证券投资，包括买卖或持有股票、债券，或者国务院证券监督管理机构规定的其他证券及其衍生品种”，修改为“非公开募集基金财产的证券投资，包括买卖或持有股票、债券，或者国务院依法认定的其他证券”。

其理由主要有三点：作为《证券法》的下位法，修订草案中对“证券”的定义违背了《证券法》，并将“证券”的界定权从国务院下放到证监会，这有可能导致相关机构受部门利益驱使任意界定“其他证券”的范围，以扩张监管权；其次，将VC/PE纳入基金法不符合分开立法的国际惯例；第三，将VC/PE和通常投资于二级市场的证券投资基金归并监管，有可能造成监管风险，例如导致证券基金的不规范做法侵入VC/PE行业。

8月5日，基金法修订草案结束了第一轮征求意见，并递交全国人大常委会进行第二次审议。

目前，VC/PE行业的管理由发改委主导，“创投委”正是由发改委主管。如果现有基金法修订草案得以通过，包括VC/PE在内的非公开募集基金将有可能被纳入证监会的监管范围。

“如果说早年存在PE行业发展程度较低以及立法技术有难度等问题，PE立法一度被搁置，那么现在随着行业的发展壮大，是有必要为PE立法的。”一名法律界人士对本报评论称，不应让监管权归属之争耽误一部法的修订。”