信息早报王睿

早在4月便已预披露但至今仍未能上会的洁华控股股份有限公司于近期补充了预披露的申报材料。

公司主营业务为袋式除尘器的研发、设计、生产和销售，作为一家为工业烟尘污染提供治理解决方案的企业，公司身上的“环保”光环本应熠熠生辉，然而从公司近年来的业绩和其他迹象来看，未来似乎并不如想象中美好。

上市后业绩“变脸”已成定局

2009年到2011年，公司主营业务收入分别为3.74亿元、4.37亿元、4.94亿元，营业收入增长率分别为16.73%和13.04%。净利润分别为2711.7万元、3755.63万元、5448.62万元，净利润增长率分别为38.5%和45.08%。

然而让人感到担忧的是，公司营收和净利润的下行趋势已经显露出来，公司2012年1-6月实现营业收入2.32亿元，较2011年同期小幅下降0.71%；2012年1-6月净利润2384.65万元，较2011年同期下降9.68%。

为何公司的业绩会突然出现下降呢？记者了解到，公司生产的袋式除尘器应用于水泥、钢铁、有色金属等行业。近两年来自于水泥行业的收入占主营业务收入的比例分别始终维持在80%左右，因此公司业绩如何要靠下游水泥“说了算”。2012年以来，受宏观经济形势影响，房地产市场投资持续下降，工程施工放缓，加之基础设施建设等投资增速放缓，水泥市场需求增速也随之放慢，水泥行业景气度下降。

在水泥行业整体凋敝的背景下，公司的新签合同也出现了下滑，2012年1-6月公司新签合同2.39亿元，较2011年同期小幅下降0.45%。面对如此情势，公司自己也无奈表示，预计2012年度营业收入及净利润较2011年度均有一定程度的下滑。业内人士更是一针见血地指出，根据公司目前的订单情况和生产周期，以及未来下游行业发展趋势，公司业绩“变脸”几乎已成定局。

营业收入靠应收账款苦苦支撑

公司最近三年及最近一期末的应收账款账面价值分别为6496.23万元、8384.02万元、7752.84万元和1.09亿元，占同期营业收入的比例分别为17.33%、19.16%、15.67%和46.86%。

让人感到疑惑的是，公司最近一期的应收账款不但数量上突然增长，1.09亿元的账面价值甚至比2011全年还要多出40%左右，而且比例上也突然激增，占营业收入比例从曾经的19%左右突然激增到46%。这不得不引起人们的注意。

公司表示，2012年上半年，下游行业不景气导致部分客户资金紧张，不能按时支付设备进度款，使得公司应收帐款余额上升。由于单笔应收账款数额一般较大，一旦客户付款能力发生不利变化，应收账款无法收回，将给公司带来一定的损失。从目前公司下游水泥、钢铁行业不景气的状况来看，情况确实不甚乐观。

在营业收入多半靠应收账款支撑的同时，公司的利润也并不货真价实。记者了解到，公司2009年到2012上半年营业外收入分别为774.8万元、811.51万元、1277.88万元和839.95万元，占当期净利润总额的比例分别为22.54%、17.31%、19.28%和28.92%。而招股书告诉我们，公司的营业外收入主要由政府补助和税收优惠构成。