过去伴随股市牛市“野蛮生长”的银保业务，如今正饱尝后遗症的苦果。

近日，一份内部文件由保监会紧急下发至地方保监局及人身险公司。保监会在该文件中明确要求：各险企应对近年来特别是2008年以来销售的产品进行认真梳理排查，并分析2013年发生满期给付及退保风险。

预警已然拉响。今年是人身险(寿险、健康险、养老险)满期给付的高峰年，仅2008年热卖的银保5年期产品，就有约2300亿元面临满期给付。雪上加霜的是，由于近几年保险资金平均收益率低于5年期银行存款利率，人身险行业亦面临着不小的退保压力。

保险公司无不严阵以待，使出浑身解数祭出“解压术”。尽管如此，个别险企仍可能面临现金流不足的风险。与此同时，应急处理能力亦备受考验。

给付“洪峰”出现的背后，我们看到的是过去整个保险业“短、平、快”扩张背后所暴露出的后遗症风险。用国内某保险巨头高管的话来说，“出来混，总是要还的。”

祸因

2008年的保费狂飙

数据显示，2008年保费落袋约3500亿元，占当年人身险保费总盘子近一半份额，较2007年同比激增110%左右

对于近两年陷入销售“寒冬”的人身险行业而言，2008年的保费狂飙时代，至今令人记忆犹新。

2008年，整个人身险行业的原保费收入高达7338亿元，同比大增48%。而缔造当年行业保费暴增神话的，便是“急速快跑”的银保产品。

本报记者从相关渠道拿到的一份细分数据显示，2008年保费落袋约3500亿元，占当年人身险保费总盘子近一半份额，较2007年同比激增110%左右。

银保是银行保险的简称，直白地说，就是“保险出产品、银行(或邮储)借柜台”，保险公司借助银行柜台提高保单销售量，银行从中收取保费佣金。

为了迎合银行客户的特点需求，绝大多数寿险公司彼时主打短期(3至5年期)储蓄替代型趸缴(一次性缴付)投资类保险产品，且多数是分红型险种。这类产品保障成分低、期限短，极易被拿来与银行储蓄相对比。

但在银行工作人员看来，这些“保险”含金量极低的产品，恰恰是他们推销产品时的“卖点”。

作为亲历者，某中资寿险公司高管描述了银保产品当时火爆的场景。“我们仅一个分公司，银保保费日均能上几百万。单家保险公司甚至仅靠一款银保产品，每月收进保费数以亿元计。”

2008年的银保狂飙，有其当时的“天时地利”。一是银行在货币、信贷政策紧缩下，大力发展银保等中间业务，推动力度大大超过往年；二是很多新、小保险公司在业务发展中实施银保先行策略，快速拉升保费规模，而大公司为了维持市场份额，只好顺势跟风。

2007年的那把牛市，成了另一个重要助推器。

为行内人所熟知的是，分红险的分红特性有一定的滞后性。分红水平的公布通常具有数月的滞后期，如2011年的分红情况会在2012年公布。具体分红多少，则取决于保险公司上一年度实际投资水平。

绝大多数保险公司在2007年的股市上赚得盆满钵满。那些在投资上长袖善舞的保险巨头，甚至斩获了10%以上的投资收益率。这无疑增加了他们在2008年的分红信心，又是高分红又是特别红利，出手相当“阔绰”。当然，消费者也很买账，在上年高分红的吸引下，马上又掏出真金白银，蜂拥购入这些披着保险外衣、含“保”量却极低的银保产品。

可以说，多因素推动了2008年银保业务的风光放量。那一年，整个人身险行业都沉浸在规模膨胀、信心膨胀的喜悦中。

症结

2300亿现金流高压

2012年整个人身险行业实现经营性现金流3600亿，相较2010年峰值累计下降超过40%。而到2013年，整个行业现金流形势较为严峻，满期给付和退保给行业带来较大压力

银保保费的快速膨胀，表面看是保险行业的累累硕果，倒不如说是套在保险公司脖子上的一根绳子——风光时浑然不觉，关键时则有致命影响。

最近，多家寿险公司召开全国视频会议，一个重要精神被紧急传达至地市分支机构。“2013年公司将迎来5年期银保产品给付高峰，各分公司必须严阵以待。”

这绝非孤案。据本报记者调研了解，于2008年落袋的约3500亿银保总保费中，大约有60%至80%都是5年期趸交分红险产品。来自监管部门的详细统计数据则显示，规模高达约2300亿的银保五年期产品，将于2013年集中到期给付。

对于整个人身险行业来说，这意味着至少要腾挪2300亿的现金流，以备满期给付。

“更令我们头疼的，是未满期客户的退保隐患。”某大型寿险公司人士担忧不已。

他的担忧不无道理。

每年的4月至8月，通常是分红险上年红利分配方案集中出炉期。然而，2012年保险投资业绩差强人意，全行业平均投资收益率仅有3.39%。

雪上加霜的是，以往的“存粮”(分红特别储备)早已耗尽。这意味着，今年分红险分红率顺势下调将是大概率事件。

下调导致的结果是，分红险分红收益PK不过五年期定期存款。有寿险公司内部预测，根据2012年保险公司整体投资收益情况，预计2013年分红险分红水平大致在3%至4%之间。

“要知道，当年这些短期分红险产品，是被视为储蓄替代型产品销售出去的。客户拿到的实际收益和存款相比，如果差距太大，可能引致未满期退保。”有业内人士认为，这或将进一步加大经营性现金流的压力。

中金一份研究报告预测，2012年整个人身险行业实现经营性现金流3600亿，相较2010年峰值累计下降超过40%。而到2013年，整个行业现金流形势也较为严峻。

新华保险董事长康典也承认，满期给付和退保给行业带来压力比较大。“这种压力事实上是行业早期增长留下的一些课，现在要把这些课补上。”

一般来说，到期产品给付资金靠的是当年新进账保费。如果当年新单保费可观，那么，给付压力自然不大。若放在保费高增速的前几年，到期给付绝不是一个太让人头疼的问题。

然而，眼下正值寿险业转型，新单保费增速仍在谷底徘徊，回暖迹象依旧不明。屋漏偏逢连夜雨，千亿给付高峰及退保隐患，让处于销售寒冬中的众保险大佬们“愁云惨淡万里凝”。

现金流承受高压的同时，应急处理能力同样备受考验。“这涉及退保应急处理、与银行协调给付配合等。”沪上一位寿险高管直言不讳。